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华泰期货焦煤、焦炭:成材供应增加,双焦止跌企稳

2020-03-23

2020-03-23

黑色建材

钢材: 库存数据改善,盘面维持震荡
观点与️逻辑:今日Mysteel数据公布, 相比10月8日环比降库28万吨,螺纹厂库社库合计降21万吨,其他品种降库相对偏弱。产量本周也有反弹,环比10月3日上升61.6万吨,其中螺纹回升29万,到达342万吨。今日成材维持震荡走势,数据公布后分歧较大,尾盘依然收平。现货方面成交继续回落,多数地区下跌10元左右。当前钢材消费旺季,9月地产龙头及三四线销售数据强势反弹,地产需求不悲观。继续看好10月后期消费情况。但同时国庆后限产幅度也将逐步放松,十月供给也有逐步回升压力。同时考虑1月为淡季合约,反弹空间受限。
策略:
单边:中性。
跨期:低位建仓螺纹、热卷1-5正套。
跨品种:无
期现:无
期权:无
关注及风险点:各地限产政策的变化;中美贸易战缓和;建筑行业赶工超预期;需求逆季节性大幅走弱;房地产政策放松;原料价格受供需或政策影响大幅波动。


铁矿: 环保执行有待观察 铁矿期价走势震荡
观点与逻辑:昨日巴西国家矿业局(ANM)发布报告宣布该国将有54座尾矿坝由于缺乏稳定性将停止运营。据了解这54座尾矿坝不仅是针对铁矿石,还包括其他各类矿石;同时也有很大一部分之前已经处于停运状态。因此对于未来铁矿供应影响有限。需求方面,继唐山发布《10月份全市大气污染防治强化管控方案》之后,临汾市启动“关于启动重污染天气黄色预警的通知”,要求烧结、球团停产,短期市场对铁矿需求有一定担忧。但从目前唐山高炉开工情况来看,钢厂限产执行并不严格,还需后续继续观察。同时,考虑到钢厂烧结矿库存长期处于低位,且当前铁矿盘面存在较大贴水,铁矿有贴水修复需求。短期铁矿走势以震荡为主。后续重点关注唐山限产执行情况以及外矿到港节奏。
策略:
(1)单边:中性,关注唐山限产政策文件及执行情况以及铁矿到港情况。
(2)套利:低位建仓/继续持有01-05正套。
(3)期现:无。
(4)期权:无。
关注及风险点:秋冬季环保限产政策变化及落地情况、巴西和澳大利亚发运是否大幅超预期、人民币大幅波动、巴西矿山停复产动态、监管干预、中美贸易摩擦动态,国外其他地区钢材消费大幅下滑。


焦煤、焦炭:成材供应增加,双焦止跌企稳
观点与逻辑:焦炭方面,目前节后焦企恢复生产情况,整体好于钢企,短期需求难有明显提振,市场多以观望为主。Mysteel周度数据显示,五大品种钢材产量环比增加63.77万吨,库存亦小幅降低。临汾市出台《关于启动重污染天气黄色预警的通知》,决定从10月10日15时起,焦化行业严格执行企业错峰生产。受此影响,焦炭主力合约价格低开后震荡上行,收盘接近收平。预计短期盘面仍处震荡格局。考虑到四季度焦化行业限产趋严及去产能政策落地,焦炭供应收紧或对焦炭价格形成支撑。不过,因焦炭整体供应相对宽松,库存维持高位,且钢企限产预期或减少焦炭用量,将压制焦炭价格反弹高度。
焦煤方面,进口煤近月价格相对较低,冲击国内焦煤市场,截至10月9日,山西低硫主焦煤下调54元/吨,焦企矿方资源充足,采购偏谨慎。预计短期盘面处于低位震荡格局。目前,焦煤供应宽松、库存高企,短期难有改观。考虑到四季度焦化行业限产趋严,叠加钢企限产预期,焦煤需求仍存下滑风险。
策略:
焦炭:中性。
焦煤:中性。
套利:低位建仓,焦炭01-05正套。
跨品种:做扩焦化利润。
期现:无。
关注及风险点:各地去产能政策难以落地或执行力度不及预期;钢企限产超预期;钢材大幅降库;煤矿环保或安检力度加强等。


动力煤:需求持续疲软,煤价低位震荡
期现货:昨日动煤主力01合约收盘于567。节后市场需求仍相对疲软,产地供应逐步宽松,短期供需两弱,多空多以观望为主,煤价上行压力较大。
港口:秦皇岛港日均调入量+3.2至60.9万吨,日均吞吐量+9.7至52.9万吨,锚地船舶数19艘。秦皇岛港存+8至680.5万吨;曹妃甸港存+5.8至472.5万吨,京唐港国投港区库存+2至183万吨。
电厂:沿海六大电力集团日均耗煤-0.14至63.74万吨,沿海电厂库存-0.01至1591.07万吨,存煤可用天数+0.05至24.96天。
海运费:波罗的海干散货指数1873,中国沿海煤炭运价指数800.43。
观点:昨日动力煤市场偏弱运行。产地方面,陕西地区煤矿销售良好,煤矿库存相对较低,煤价平稳。内蒙地区,煤管票及火工品管控放松,生产逐步恢复,下游需求较弱,多以发运长协为主。港口方面,港口报价小幅下滑,市场需求较弱,港口调入调出小幅回升,但总体下游采购积极性较低。电厂方面,沿海电厂日耗小幅下滑,库存相对平稳。综合来看,近期产地供应恢复,下游需求仍较为疲软,短期煤价上行仍有较大压力。
策略:中性,反弹高位可试空。
风险:港口库存加快去化;进口政策收紧。


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