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华泰期货宏观大类:避险资产或将势头减弱

2020-03-23

2020-03-23

宏观&大类资产

注:宏观大类和商品策略观点可能和品种观点不同

中国宏观:更大规模减税降费
昨日国务院印发了《实施更大规模减税降费后调整中央与地方收入划分改革推进方案》,提出三个方面的政策措施:一是保持增值税“五五分享”比例稳定。二是调整完善增值税留抵退税分担机制。三是后移消费税征收环节并稳步下划地方。实施更大规模减税降费是应对当前经济下行压力的关键之举,此次改革方案将帮助缓解部分地区留抵退税压力,从而为地方进一步实施减税降费促进企业投资生产创造空间。
策略:短期经济增长放缓,通胀上行放缓
风险点:宏观刺激政策超预期
 
宏观大类:避险资产或将势头减弱
在周期的力量下,全球经济仍然趋弱。但是在市场预期的引导下,利率(例如美债利率)已经下行幅度较多,也包含了甚至超出了央行短期内降息的计划和幅度,最终导致股债性价比在短期环境下产生了偏均衡状态,预计Q4利率或难以继续向下突破。对于权益市场来说,考虑到全球宽松潮正在开启,超低利率环境以及流动性宽松预期将继续提振全球风险偏好,我们不妨对权益市场在短期内保持乐观。商品方面,在商品需求转弱的大环境下,强势商品更加依赖于供给侧的变化,投资者需更多从供给短缺层面寻找逻辑支撑。
策略:A股>美股,有色>黑色,债券/黄金低配
风险点:贸易摩擦风险


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