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国投安信期货10月11日晨间策略

2020-03-23

2020-03-23

【黑色金属】

中美贸易谈判进行中,关注若出现超预期结果对黑色系品种的阶段性影响;近日,成材库存数据恢复较快降速,显示钢材需求仍处旺季,整体韧性较强,多数钢厂复产迅速,唐山等地环保加严但执行情况有待观察,部分市场人士对于后期仍旧悲观,成材仍存压力,盘面低位窄幅震荡。铁矿受唐山环保加严及成材低位震荡影响,市场小幅补库但观望情绪仍在,后期铁矿石仍有阶段复产补库需求,供应端外矿发运相对平稳,且01合约大贴水对铁矿期价形成支撑,后期受资金因素及逻辑频繁切换下波动仍将剧烈。双焦基本面仍旧无明显改善,短期弱势震荡。

 

【油脂油料】

隔夜公布美国农业部10月供需报告,其中美豆收割面积7560万英亩(预期7573.9、上月7590、上年8760),单产46.9蒲(预期47.3、上月47.9、上年50.6),产量35.50亿蒲(预期35.83、上月36.33、上年44.28),出口维持上月17.75亿蒲(上年17.48),压榨21.2亿蒲(上月21.15、上年20.92),库存4.60亿蒲(预期5.21,上月6.4,上年9.13)。美豆单产及收割面积双双调低导致产量预估低于预期,加上USDA同时调高美豆压榨量,令期末库存数据亦低于预期,该报告利多大豆市场,但玉米期价因报告偏空大跌限制了美豆上涨空间。此外,昨日公布马来MPOB月度报告,报告显示马来棕榈油产量增幅低于预期,9月底库存数据低于市场预期,报告偏利多。今日继续关注中美贸易磋商进展。

 

【有色金属】

周四铜市表现较强,涨幅超过1%。铜市本身有低库存、进口窗口打开和升水走高的支持,但关键因素还在宏观上,尤其是中美关系。周四中美展开高级贸易磋商,市场对达成局部共识较为乐观,这是周四铜市走高的主要原因,我们等待最终结果,这将决定第四季度的整体走势。交易上等待明朗后的顺势操作机会。

 

夜盘内外锌价涨势扩大,沪锌暂时收在万九水平。今日市场密切关注周内库存变动,同时临近交割,SMM0#锌锭对交割月升水扩大到160元/吨。因可见库存较低,锌价正在反弹,阻力集中在前期1.95万水平。建议多单持有。

 

伦铅收阳,跟随有色整体交易情绪。预计沪铅在万七水平震荡,昨日精废价差再次走扩到250元/吨。继续关注国内铅锭库存拐点,建议空单持有。

 

隔夜,伦铝小幅上涨收于1750美元/吨,沪铝震荡偏弱收于13875元/吨。昨日国内氧化铝价格延续温和上行,北方成交接近2650元/吨。铝锭现货升水维持30元附近。铝厂集中到货情况延续导致铝锭社会库存较周二再增0.8万吨至97.7万吨。10月下游开工率环比小幅提升,被国庆环保抑制的消费将有所回暖,库存数据有望重回下降趋势。预计短期沪铝将延续震荡走势,关注万四关口压力。

 

昨日伦镍震荡回落,库存昨日继续大降5928到102656吨,创2012年7月来最低位,LME镍现货升水继续攀升至186美元,伦镍库存连续下降,且现货价格表现持续偏强,回调空间或仍难以打开,后期需继续关注LME镍库存变化。国内目前基本面运行较为平稳,镍系其他品种价格有所补涨,镍矿价格持稳高位运行,港口库存下降。考虑到目前各产业链环节价格任然坚挺,镍价或维持高位震荡运行,建议暂观望。

 

昨日不锈钢延续窄幅波动。国内300系不锈钢库存继续增加,钢厂产量亦维持高位,9月份国内300系不锈钢产量同比增幅约为9.46%至117,32万吨。不锈钢市场上面,目前国内不锈钢价格盘整运行为主,原料价格上涨后,不锈钢厂300系非一体化、无自有镍铁的产能迫于亏损压力可能有减产计划,后期或对价格有提振。再加上原料价格持续偏强,不锈钢价格下方存在支持,建议暂观望。

 

【玉米、淀粉】

隔夜美国农业部10月供需报告出炉,库存、产量等调减幅度小于市场预期,单产小幅调增,美盘应声大幅下挫。国内方面,锦州港19新粮1760-1800元/吨,持平;南方港口二等新粮成交价报1930元/吨,持平。南北港贸易价格逐步顺价。临储拍卖成交率2.25%,创历史新低,累计成交量2179.99万吨。华北新粮逐步进入集中上市期,季节性卖压依旧拖累中期盘面。玉米整体操作思路逢反弹沽空,淀粉跟随玉米的操作思路。

 

【鸡蛋】

国庆节后第三个交易日,蛋价现货止跌企稳,河北、河南、山东等地价无变化。辽宁、江苏等产区还有0.10-0.20元/斤的跌幅。到货量及走货速度基本与前一日持平,库存变化不大。今晨各产/销区价格基本稳定,大洋路维持4.33元/斤。淘汰鸡价格继续高位震荡。01整体维持逢高沽空的操作思路。

 

【纸浆】

Arauco智利两条制浆线罢工时间持续发酵,此外Arauco在智利的其他制浆线暂未受影响,余下仍有约50万吨针浆(智利)、180万吨阔浆(智利)生产线正常运作,RISI预计罢工至少将持续两周以上。罢工的影响更多的体现在针叶浆供应上,难以扭转供应结构失衡的本质,短期看罢工事件存在引发消息面的炒作的可能性。高位库存的利空影响仍占据主导、阻碍浆价上行,我们仍维持4650-4850区间震荡的判断,近期重点关注Arauco罢工事件后续,及下游涨价落实情况。

 

【糖】

隔夜美原糖放量盘整收阴十字星,USDA月度报告调高美国产量预估。我们认为市场陷入宽幅震荡格局,底部有缺口支撑但上方有贸易流压制。市场即将交易亚洲开榨情况,产量将逐步明晰。国内市场方面,产区陈糖报价坚挺在6000附近,北方内蒙新糖报价维持在5800左右,倒推南方新糖报价在5700-5800左右,盘面维持小幅贴水状态,市场等待抛储落地,我们延续谨慎看多思路。

 

【棉花】

隔夜ice美棉主力期价收跌,美国农业部10月份供需报告调低棉花消费数据,上调2019/20年度全球棉花库存消费比至68.82%,上调除中国外库存消费比至61.44%,利空棉价。国内新疆籽棉收购价格确有企稳,但上涨有限,棉副价格下跌提高了皮棉成本。新疆地方和兵团所属轧花厂收购成本差异较大,实盘套保策略选择的交易区间不同。

 

【尿素】

昨日国内各地区尿素市场现货僵持,01合约盘面冲高回落,各地区基差走强。短期市场关注点仍在近期印标价格对国内现货托底作用,若国内现货价格跌到出口利润将对10月-11月现货价格明显支撑。

 

【甲醇】

昨日太仓甲醇现货价格弱稳,有货者随行让利排货,部分人士逢低适量入市采买,午后太仓大单现货成交在2270元/吨自提,日内整体成交放量较好。内地高价抑制短期需求,但因烯烃的持续外采内地价格将高于港口。本周库存小幅下降,预计随着内地套利窗口关闭和进口的减少,10月港口将持续去库存。短期跟踪MTO新装置开工变化。

 

【沥青】

山东现货压力凸显,炼厂高利润带来供应充足,但需求却较弱,炼厂出货缓慢,且北方需求面临季节性下降,因此预计后期高利润是难以持续的,预计短期盘面可能在3000-3200区间内波动。短期可以考虑空利润的策略,正套策略暂时离场,如果盘面大幅低于成本线,且贴水幅度较大,那么届时再度考虑正套策略入场。

 

【原油、燃料油】

隔夜原油走高,对内盘来说,本周中东至中国油轮运费持续暴涨,近两日上涨对国内桶油交割成本预计再增加1美元左右,SC原油相对仍获得支撑。欧佩克月报显示沙特9月原油产出下降128万桶/日至856万桶/日,欧佩克9月原油产量下降132万桶/日至2849万桶/日,产量下降主要受沙特设施遇袭影响,下降幅度略小于此前市场预期,后半夜油价拉涨主要受中美贸易谈判的乐观情绪影响,继续关注今日谈判进展。

 

燃料油方面,昨日新加坡现货上涨11.09美元/吨至273.65元/吨,内外盘价差有所修复但仍处于相对高位,短期燃油走势风险点仍集中在贸易谈判对原油价格的影响,主动去库背景下高硫燃油价格弹性较大,关注后期反弹后的沽空机会。

 

【动力煤】

行情判断上,节后坑口市场在前期冬储补库告一段落及煤矿开工率环比恢复的影响下稳中有降,到港成本松动、中下游补库迟疑或致港口现货市场短期弱势运行。然我们认为当前11月、1月合约期货盘面价格已相对充分的交易了年内供需面的悲观预期,但并未对仍可能出现的进口煤限制给予定价,在宏观面及风险资产市场情绪未继续恶化的前提下难以继续大跌。

 

【股指】

市场在节前的两天的整固中下跌动能已有消耗,这也表明了9月中旬以来的回调整固并未以持续下跌的形式延续。驱动因素上来说,由于9月下旬压制市场的因素在于贸易谈判的不确定性,同时包括英国英脱欧风险在内的地缘因素也压制全球风险资产。目前谈判的进程偏积极,市场定价局部协议的达成,同时英国硬脱欧风险传积极信号。9月中旬以来在股指回落中,汇率亦是重要抑制因素,美元指数短期回落以及人民币汇率的提振有利于短期震荡反弹。短期参与市场由回调向反弹的转化。

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