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【西南期货】今日评论2019.10.16

2020-03-23

2020-03-23

股指

期指多单持有





前一交易日A股三大股指集体低开,银行、证券板块纷纷回撤,芯片、5G等科技板块持续下行,数字货币等概念股集体大跌,压制大盘持续走弱。午后,智能音箱概念股、天然气等异动明显,粤港澳大湾区快速上攻,银行板块尾盘小幅走强,但市场整体仍然偏弱,大盘弱势震荡至收盘。上证指数收跌0.56%,止步五连升。

期指主力合约:早盘均低开,后走势出现一定分化,IF和IC合约震荡收跌,IC主力合约领跌,跌幅超过1%;IH主力合约小幅收涨。各主力合约成交量和持仓量均大幅回落。基差方面各主力合约均小幅贴水标的指数。

消息面:中国证券报报道,富时罗素(FTSE)日前在官网发布的信息显示,其将于2020年2月21日(周五)发布富时罗素全球股票指数系列半年度评议的初步结果。此次评议将调整全球指数系列中的部分指数,同时也将A股的纳入因子提升至25%,完成富时罗素A股第一阶段第三批次的纳入。这意味着富时罗素纳A第一阶段第三批次纳入的初步结果将于2020年2月21日出炉。(评:明晟MSCI表示将于2019年11月完成其纳入A股的第三步扩容。届时,MSCI纳A第一阶段工作将全部结束。因此到2020年3月之后,三大指数纳A将进入下一阶段。伴随指数纳A进入新阶段,外资A股投资也将迈入新的进程。)

策略方面:IC主力合约底仓成本约为4880-4900区间,止损关注标的指数前低4550-4650,目标位关注前高5500-5600区间。


螺卷矿

关注中线做空机会

上一交易日,螺纹钢、热卷、铁矿石期货弱势震荡。现货价格方面,唐山普碳方坯最新价格报3400元/吨;上海三级螺现货价格在3700-3730元/吨,上海热卷报价3560-3570元/吨,PB粉港口现货报价在724-748元/吨。当前影响螺纹钢走势的核心因素在于下游需求。当前限产政策对实际产量的影响有限,而下游需求将面临从旺季向淡季的切换,螺纹钢价格下行压力较大。我们建议投资者关注螺纹钢中线做空机会,螺纹2001合约3500-3600元/吨区间建仓,3700元/吨附近考虑加仓,突破3800元/吨则止损离场,铁矿石同样关注中线做空机会,I2001合约660-670元/吨区间建仓,690元/吨附近考虑加仓,突破700元/吨则止损离场;套利头寸可关注螺纹01/05合约正套机会。

策略方面:建议投资者关注中线做空机会。


焦煤、焦炭

等待信号

15日,炼焦煤现货暂稳,吕梁主焦煤950-1030元/吨;唐山二级到厂1840-1850元/吨,准一级到厂1870-1920元/吨。唐山样本钢企整体开工率为63.04%,十月限产要求仍在逐步推进中,两家钢厂要求降价50,并于16日执行,一家焦化厂要求涨价100,同样16日执行。可见当前比较混乱,市场也因此表现偏于谨慎。

策略方面:焦炭01观望。


原  油

偏空操作



上一个交易日因投资者担心中美协定可能存在障碍,原油震荡下行。消息和数据上值得注意的是:1. 据外电10月9日消息,美国能源信息署(EIA)周三公布的数据显示,截至10月4日当周,美国原油库存增加292万桶,分析师此前预计为增加140万桶。2. 据外电10月11日消息,美国商品期货交易委员会(CFTC)周五公布的数据显示,截至10月8日当周,基金经理减持纽约和伦敦两地的原油期货和期权净多头头寸33738手,至114352手。3. 贝克休斯周五发布备受关注的报告显示,截至10月11日当周,美国石油活跃钻机数增加2座,至712座,去年同期石油活跃钻机数为869座。作为未来产量的先行指标,活跃钻机数已连续第10个月下降,因独立勘探和生产企业削减新的钻探支出,聚焦于利润增长,而非增产。

行情研判:市场关注点回到贸易争端,特朗普对土耳其大征关税,降低了市场的风险偏好。

策略方面,SC1912合约偏空操作(止损以收盘价为准)


化工--燃料油

燃料油多单离场





新加坡10月14日消息,亚洲380cst高硫燃料油裂解接茬周一降至纪录低位,目前距船用燃料油含硫量上限新规开始实施还有79天。数据显示,近月380cst高硫燃料油较迪拜原油裂解价差降至每桶贴水19.28美元的纪录低位,而11月380cst高硫燃料油较布兰特原油裂解价差及每桶贴水28.37美元的纪录低位。此外,新加坡企业发展局(ESG)公布的数据显示,截至10月9日当周新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油(沥青除外)库存增加277万桶至九周高位2190万桶;当周,包括石脑油、汽油、重整油在内的轻质馏分油库存下降38.2万桶,至11周低位976.4万桶。

行情研判,燃料油库存增加且燃料油IMO新规实施在即,利空燃料油;原油开始回调,多单离场。

策略方面,建议Fu2001在2200元/吨附近多单离场。(止损以收盘价为准)


化工--PTA

PTA多单继续持有





上一个交易日PTA2001大幅下跌,收于5014元/吨。上游PX市场任意11月船货递盘800美元/吨CFR中国,报盘804美元/吨CFR中国;任意12月船货递盘801美元/吨CFR中国,报盘801美元/吨CFR中国;PTA华东内贸基差商谈参考1911贴水10至平水自提;商谈5030-5140自提。日内成交气氛活跃,买盘以聚酯工厂为主,现货成交接近2万吨;下游江浙涤纶长丝交投气氛一般,主流工厂价格持稳,个别企业价格下调。目前POY150D/48F市场价格区间在7450-7650。

行情研判,本周PTA供应端装置检修与重启并存,佳龙石化以及恒力石化1号装置仍将处于停车阶段,蓬威石化、亚东石化装置计划恢复,虹港石化计划进入检修,因此本周PTA供应持续下滑。预计本周PTA开工区间87%-92%,不排除存在意外检修停车的可能。PTA加工费跌至700元档,大厂主动降负,原油上涨,织机开工率提高等,对价格有支撑。

策略方面,建议TA2001合约在5100元/吨附近多单继续持有,目标价5400元/吨附近,止损4900元/吨附近。(止损以收盘价为准)


化工--塑料

塑料观望

上一个交易日L2001震荡下行,收于7450元/吨。国内PE市场价格部分涨跌,华北部分线性涨50元/吨,个别高压涨50-100元/吨,低压部分拉丝涨50-100元/吨,个别膜料涨50-100元/吨;华东部分线性和高压涨50-100元/吨,低压部分膜和拉丝涨50元/吨,部分注塑涨50-100元/吨;华南部分线性松动20-50元/吨,低压个别中空松动50元/吨。部分石化继续上调出厂价,市场受成本支撑,商家部分随行跟涨,然期货震荡走弱,市场整体出货情况一般,个别有让利现象。下游补仓谨慎,按需采购居多。国内LLDPE主流价格在7420-7900元/吨。

行情研判,PE供应方面,截至目前上游合成树脂库存水平同比增加16%,PE港口库存稳定,检修损失量本周环比减少0.61万吨,市场整体供应充裕。需求方面,棚膜生产尚可,其他下游开工稳定为主。行情不断下跌,加重了终端观望心态,致使市场出货不佳。综合来看,市场供需基本面仍然偏弱,但原油上涨与宏观转好,对塑料有积极影响。

策略方面,建议L2001合约观望。(止损以收盘价为准)


有色--铜

关注47300阻力区

周二上海电解铜现货对当月合约报升水40-100元/吨,较上一交易日略有回落。现货方面,受制于近期物流严格管控,下游拿货相对谨慎,观望较多,今日为1910合约最后交易日,市场活跃度较低。库存方面,SHFE增加1199吨至62927吨,LME减少2375吨至274975吨。海关数据显示,9月未锻造铜及铜材进口44.5万吨,环比上升0.1%,创8个月最高单月水平。近期进口窗口持续打开,周末进口铜清关完成集中入库,市场货源明显增加,对市场形成明显压力。中美经贸磋商取得进展,市场情绪有所提振,沪铜自低位反弹,但盘面受阻于47300-47500阻力区,未能形成有效突破,短期继续维持震荡格局。

策略方面,关注47300-47500阻力区,看能否形成有效突破,逢高可以尝试抛空。


有色--铝

短线关注能否企稳

周二上海现货铝报价13760-13800元/吨之间,均价13780元/吨,较上一交易日下跌20元/吨,对1910合约升水20-60元/吨。持货商出货积极性不高,下游接货积极性尚可,成交有所活跃。库存方面,SHFE减少2184吨至95508吨,LME增加2300吨至985900吨。海关数据显示,9月未锻造铝及铝材出口量43.5万吨,低于8月的46.6万吨。节后市场需求有所回暖,但供应充足,价格仍有承压,在有色金属中表现较弱,上周四收出较长下影线,但周五夜盘及外盘走势不佳,关注在这一位置能否企稳。

策略方面,沪铝1912合约关注13700附近能否持稳,前空止盈离场,短线交易。


有色--镍

短线还有低点

周二俄镍较沪镍1911合约报升水200到300元/吨,较上一交易日显著走高,金川镍普遍报升水500-600元/吨,同样显著走高。最近两个交易日升贴水明显走高,一是近期交投有所改善,二是沪镍自周一夜盘大幅下跌,持货商普遍挺升水,成交围绕13.35万附近有所活跃,贸易商之间补库较困难,下游与贸易商之间成交有好转。库存方面,SHFE小幅增加732吨至23757吨,LME增加528吨至94662吨。短期印尼禁矿利好大部分已经被市场消化,其他镍矿主产国供应没有太大变化,现货市场成交情况也没有显著好转,短期镍价继续上升的动力暂时不足。

策略方面,盘面上沪镍创出近期新低,能否形成趋势下跌还需要观察,127000-130000支撑区,前空持有不追。


农产品--粕类

豆粕1月滚动做空  注意止损

 美豆周二下跌,因在触及数月高位后有获利了结,以及美国与中国达成第一阶段贸易协议的细节存在不确定性。中国是全球最大的大豆买家。利空的月度压榨数据令大豆价格承压。美国全国油籽加工商协会(NOPA)周二公布数据显示,美国9月大豆压榨量远低于预期,且较前月锐减9.2%。截至2019年10月10日当周,美豆出口检验量为95.4万吨,处于市场预估区间75-125万吨的中间水平。当周,对中国大陆的大豆出口检验量为13.6万吨。截至2019年10月13日当周,美国大豆生长优良率为54%,市场平均预估为52%,之前一周为53%,去年同期为56%。当周,美国大豆收割率为26%,市场平均预期为25%,之前一周为14%,上年同期为37%,五年均值为49%。

国内方面,中国外交部发言人耿爽15日在例行记者会上表示,今年以来,中国企业自美采购的农产品包括:大豆2000万吨、猪肉70万吨、高粱70万吨、小麦23万吨、棉花32万吨。中方还将加快采购美国农产品。本周油厂开机率小幅回升,仍处于同期最低水平。本周油厂大豆库存小幅回升处于近5年同期中高水平,油厂豆粕库存回落处于近5年同期次低水平。下游养殖盈利上周加速回升再创历史新高。多地采取举措保障猪肉供应。9月份生猪及能繁母猪存栏继续下滑再创新低,但下滑幅度明显放缓。国家要求落实猪肉保供稳价措施,纠正不合理禁养限养规定。国家频繁出台各项政策支持生猪补栏和养殖。10月13日发布,甘肃省定西市岷县发生非洲猪瘟疫情。疫情发生时,该合作社存栏生猪287头,发病265头,死亡265头。山东地区大型饲企豆粕库存回升至中等略偏高水平,小型饲企豆粕库存持稳仍处于中间水平。连云港益海3120,跌10,东莞富之源3060,跌30,成交清淡。总持仓上,中粮、一德加空,安粮、国泰君安加多,永安平多,持仓略偏空。

策略方面,建议豆粕2001合约2950-3050区间滚动做空,目标区间2750-2850,上破3080一线止损;3150-3250区间中线做空,上破3300一线止损。同时密切关注后续贸易谈判进展,一旦贸易谈判出现不利变化,空单考虑市价平仓。 


农产品--油脂

豆油1月滚动做空  注意止损





美豆油收高,因特朗普政府一项提案的支持,该提案要求美国炼厂必须使用能源部建议的三年平均豁免加仑量来计算生物燃料的混合量。此举可能会增加对生物燃料的需求。马棕周二收复跌幅收高,因该国考虑提高自印度进口。几天前有报道称印度正考虑限制自马来西亚进口棕榈油和其他产品,以回应马来西亚的领导人抨击印度在克什米尔的行动。马来西亚负责棕榈油投资组合的部长表示,鉴于印度作为我们第三大出口目的地的重要性,该国将寻求增加对印度原糖和水牛肉的进口。加菜籽周二上涨,受寒冷天气以及收割迟缓支撑。国内方面,张家港豆油现货折盘面5890,涨20,成交较好。豆油期货总持仓上,摩根加空,银河、国投、宏源加多,五矿平多,持仓中性。本周油厂豆油库存继续小幅回升处于同期中高水平,偏空。菜油库存上周从同期第3高水平回升至同期次高水平,偏空。棕榈油库存小幅回落仍处于近5年同期次高水平。

策略方面,豆油1月在5950-6100区间滚动做空,目标区间5700-5800,上破6150一线止损。同时密切关注后续贸易谈判进展,一旦贸易谈判出现不利变化,空单考虑市价平仓。


农产品--棉花

建议13000以上逐渐做空







上个交易日外盘ICE棉花上涨1.96%,因中美贸易磋商的乐观人气带动棉花价格升至三个月高位。盘后公布的数据显示,截止10月13日,棉花收割率为32%,之前一周为25%,去年同期为31%,五年均值为27%。即美国推迟计划于10月15日对2500亿美元进口加征关税,和中国购买400-500亿美国农产品,这极大的刺激了市场的乐观情绪,因为中国是美国最大的棉花进口国,美国是中国最大的服装出口国,两者互相影响。在加上美国农业部(USDA)最新供需报告显示棉花库存小幅下降的利好影响,USDA10月供需报告显示,全球2019/20年度棉花库存预估为8369万包,9月预估为8375万包。上个交易日国内郑盘小幅上涨,节后连续上涨,主要是受中美新一轮谈判带动,我们认为这种利好可能市场已经消化了,不建议追高,国内328指数报价12700左右。中长期疲弱的基本面仍然对价格形成压制,国内正处于采收高峰期,机采棉收购价4.5-5元/公斤,棉籽下跌至1.8元/公斤左右,换算成皮棉成本大约在11500-12000元/吨,扎花厂还有一定利润,故价高会吸引套保。

逻辑:虽然短期中美谈判取得好的预期,但短期价格有所反应。中长期全球面临丰产,国内全产业链处于高库存,新棉逐渐大量集中上市,供应充足,现货价格承压。

策略方面,建议CF2001在13000以上逐渐分批做空。


农产品--白糖

在5600以上空单继续持有







上个交易日外盘ICE原糖上涨0.56%,近期白糖市场溢价上涨加剧了人们对市场供应紧张的担忧。北半球产糖国成为市场焦点,巴西,印度和泰国2019/20榨季均预计减产,新榨季全球食糖缺口不断被上调,摩根大通周一在季度报告中称,维持糖价看多展望,因预期2019/20年度全球糖市将供应短缺640万吨;Unica上周发布报告称,9月下半月巴西中南部糖厂因干燥的天气允许收割步伐加快,共生产糖179万吨糖,同比增加39%;印度和泰国将在11月中旬开始新一年度压榨。上个交易日郑糖震荡运行,前期流入的多头有离场迹象,印度工业部表示,中国准备购买5万吨印度产原糖。但国内现货受短期国内低库存的支撑,截止9月底,国内工业结转库存35万吨,同比大幅下降,广西集团现货报价6000元/吨左右。今年甜菜糖开榨时间有所提前,节后甜菜糖厂陆续全部开榨,按照开榨的情况预估,10月甜菜糖产量为约30万吨,在甘蔗糖还未大规模上市的前提下,10月现货市场的供应依旧维持偏紧的格局。

逻辑:目前国内库存偏低,但期货价格前期已经反应了这些利好预期。从10月份开始,国内北方甜菜糖将大量上市,这无疑给市场增加了一定的供给。

策略方面,考虑到预期抛储和北方新糖逐渐上市,建议在5600以上做空SR2001合约,第一批空单建立5%的仓位,5700以上建立第二批5%的仓位。

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