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【中财期货】每日晨会焦点 —20191016

2020-03-23

2020-03-23

行情数据


备注:数据来源于Wind

宏观金融篇

 
股指:昨日期指持仓一致,IF减仓,IH减仓,IC减仓。前20净空持仓比例方面,IF净空下降;IC净空提升;IH净空提升。三大指数结束一周的上涨全部回调,北向资金逆势净流入36.72亿元,为连续4日净流入。白酒股逆势上扬,贵州茅台续创历史新高,粤港澳大湾区概念股延续强势,智能音箱概念股盘中拉升;科技板块持续走弱,5G、软件、芯片纷纷大跌;券商股表现低迷,数字货币大跌。IF、IH、IC基差情绪指标较昨日走强至-4.15、-7.50、-49.32,市场后期以波动为主,应重个股轻指数。


金银:昨晚有消息称欧盟和英国接近达成脱欧协议草案,美元和黄金走弱,欧美国债利率反弹。我们认为中期来看,金融属性和避险属性都支持贵金属中期继续上涨。当前受美国零售销售表现和风险偏好从过度悲观中修复的影响,贵金属调整压力较大。操作层面看,近期金价下跌之后,追空性价比低。战略上应该逢低买。建议中长线多单持有,等待330以附近加仓多单。重点关注英国脱欧进展和美国零售数据。


国债:受猪价影响,9月CPI同比升至3%,但对盘面影响不大。收盘后公布的金融数据好于市场预期,也没造成现券收益率反抽。从T的走势来看,当前仍处于周线级别回调,但有企稳迹象。长期来看,目前3.16%的国债收益率仍有较大下行空间。如果近期利率继续反抽,其幅度会比较有限,原因是中期经济基本面不支持利率反转,同时国内外利差处于极高的水平。操作方面,建议T多头持有,98以下加仓多单。重点关注周五经济数据。


有色建材篇


铜:10月15日SMM 1#电解铜均价46985元(-95),A00铝均价13770元(-30);LME铜库存274975(-0.86%)吨,铝库存985900(+0.23%)吨;投资建议:中美谈判利好盘面已提前反应,短期预计沪铜震荡偏强。中期看中国经济当前仍稳中向好,房地产投资增速相对良好,基建投资增速开始回升,下游需求相对稳定,当前货币政策稳健,财政政策偏积极,基本面相对偏好,铜矿加工费已降至55美元/吨,操作上寻找机会建立多单。

锌:10月15日SMM 0#锌锭均价19110元(40),1#铅均价16825元(-25);LME锌库存61625(-0.64%)吨,铅库存69150(+0.44%)吨;投资建议:中美会谈利好对沪锌影响有限,短期沪锌维持震荡。目前锌整体显性库存仍偏低,但锌矿加工费处于高位,锌矿供应向好,冶炼厂开工率逐步提升,锌锭产量维持高位,当前下游需求一般,基本面偏弱,但政府加大逆周期调节,抵御经济下滑,沪锌短期获得支撑。中期锌矿供应增加及冶炼产能将继续释放,操作上建议前期23000一线空单继续持有,18000以下逐步离场。


镍:截止至晚间11点,沪镍1912合约下跌0.55%,报133050元,不锈钢2002上涨0.03%,报15535元,伦镍上涨2.6%,报16980美元。镍价大幅震荡,目前仍处于13万元之上,钢价昨日早盘一度跌至上市以来新低,但快速回升。消息面平平,基本面不利的局面一直使期价承压,短期钢价将强于镍价。



煤焦篇


钢铁:20mm三级螺纹钢全国均价3890/吨(-14);4.75mmQ235热卷全国均价3688元/吨(-17)。螺纹01收于3346元/吨(-0.18%);热卷01合约收于3331元/吨(-0.39%)。随着国庆假期结束,多地解除重污染天气警报,钢厂陆续开始复产,长流程产量逐步回升。本期螺纹产量大幅回升至342.7万吨(+28.97万吨),其中以长流程上涨为主,短流程产量微增。总库存减少20.5万吨,厂库、社库均下降,社库降幅连续4周大于厂库,需求释放不及节前表现,市场主动去库心态较浓。当前仍处于需求旺季,因而需求较好符合旺季预期,但需求是阶段性的,即使价格受支撑上涨空间也相对有限,后期现货也将逐渐面临淡季压力。


铁矿:进口矿现货市场整体活跃度尚可,贸易商报价基本维持不变,议价空间小幅收窄。钢厂询盘尚可,主要以澳粉和块矿为主。日照港61.5%PB澳粉车板价724元/湿吨(-3);01合约收于644元/吨(+5.5)。最近一期,港口疏港量上涨,四大矿发运至中国的量有所回升,库存因集中到货出现大幅累库。随着钢厂陆续复产,对于铁矿的需求回升,样本钢厂烧结矿日耗大幅升高,库存有所下滑,可用天数下降显著。钢厂进口矿港口现货采购积极性一般,原因在于钢厂成材端出货一般,利润承压。此外,由于铁矿石价格居高不下,钢厂对铁矿石后期价格普遍看空,在库存够用的情况下选择晚一些进行冬储。短期铁矿或维持震荡。


动力煤:秦港Q5500现货收于580元/吨(-1);郑煤01合约收于559元/吨(-2.8)。产地方面,榆林地区部分煤矿出货较好,煤价以稳为主,而蒙西地区煤矿地销好坏不一,其中块煤需求向好,价格略有涨跌;晋北煤市变化不大,整体销售一般,站台发运下降,煤价小幅下跌。港口方面,近期下游询货较为冷清,且少量需求为优质单一煤种,现货报价偏弱,仅非电终端采购小有释放,市场悲观情绪较浓。下游方面,现阶段中下游供强需弱持续,库存整体较高。目前,六大发电集团日耗62.98万吨(-1.53),库存1587万吨。环渤海三港库存1361万吨。短期郑煤上涨乏力,中期具有较大下行压力。继续关注后期电厂淡季补库情况以及进口煤管控力度。


焦煤焦炭:节后钢焦企业开工率逐步回升,焦炭需求有所改善,唐山限产政策推出但执行力度待观察,焦煤近期表现弱势焦炭成本有所下移,山西部分钢厂提降50但个别焦化提涨100,焦钢企业博弈激烈,焦化供给端尚未看到政策落地,库存较高情况下或仍跟随钢材利润震荡,重点关注山西山东环保力度、钢厂开工利润情况。


能源化工篇


原油:昨日国际油价震荡收跌。宏观方面,IMF下调2019年全球经济增速预测至3%,创金融危机后的最低点,主要的拖累因素是贸易不确定性以及全球制造业活动的大幅放缓。而原油需求与经济增速有着良好的正相关性,经济增速下滑无疑拖累原油需求。贸易方面,第十三轮中美经贸高级别磋商,美方表示双方达成实质性第一阶段协议,外交部发言人耿爽回应,美方说的是实际情况。且有消息称英国和欧盟接近达成脱欧协议草案,短期缓解经济下行压力。供应端方面,OPEC大哥沙特石油部长表示,沙特10月石油产量为986万桶/日,预计11月保持在这一水平,并希望尼日利亚、伊拉克、加蓬和南苏丹遵守减产协议;而另一大减产国俄罗斯表示俄罗斯将在10月份遵守OPEC+石油减产协议,俄罗斯10月石油产出比2018年同期低20万桶/日。从各方言论来看,OPEC+的减产决心依然较强,支撑四季度油价。

全球贸易摩擦引发原油需求悲观预期,叠加北美库存累库压制油价上行,但OPEC+主动减产执行率较高,且近期中东地缘政治风险加剧,预期油价短期仍将维持震荡。


燃料油:10月14日高硫380燃料油现货新加坡FOB中间价为285.9美元/吨,较上一工作日环比下降24.67美元/吨,新加坡高硫380燃料油近一月纸货在10月14日价格下降21.9美元/桶,录得249.8美元/桶,新加坡高硫380现货升贴水25.2,环比上升2.38美元/吨。BDI指数走弱,10月14日数据为1916。燃料油市场受到IMO2020政策影响加大,主要高硫燃料油的需求走弱,且近期油轮运费的增加,部分企业推迟安装脱硫塔,也会导致对高硫燃料油需求的减少。中东地区在夏季用电高峰结束后,或会加大向新加坡的燃料油运输。整体来看,上周新加坡在净进口量下降的情况下出现累库,也说明当地的高硫燃料油需求走弱。当前成本端原油价格区间震荡,且燃料油自身月差收窄,叠加IMO2020政策的不确定性,短期或维持震荡走势。


沥青:截止10月12日,国产重交华东、华南、华北、西北和西南地区现货价格分别为3600、3630、3400、3600和3825元/吨,华东和华北现货价格分别下跌25、50元/吨。昨日沥青价格收至3030元/吨,华东现货价格与10月12日沥青收盘价的基差为570元/吨。上周综合开工率大幅回升3%至47.8%,库存也快速累库4.69%至34.51%。炼厂利润有所恢复,开工率回暖,库存快速累库,对沥青价格形成压制。


甲醇:昨日甲醇继续下跌,MA2001合约收于2274元/吨。现货方面,太仓甲醇市场阴跌难止。下午太仓现货报盘2180-2190元/吨自提,午后太仓小单现货成交在2180-2190元/吨自提。山东南部甲醇市场偏弱整理。昨日当地主力生产企业零售出厂稳定2310-2320元/吨;临沂地区报价2280-2300元/吨(未含增值税),实际成交可谈,下游消耗库存,采购一般。内蒙古地区甲醇市场暂稳整理。北线地区部分报价2250-2270元/吨,出货有待观察;南线地区报价2380元/吨,部分装置检修中。前期甲醇现货价格持续上涨后,下游接货意愿下降,导致近期内地甲醇现货价格有所回落,从而对盘面价格形成一定压力。不过目前甲醇供需压力有所缓解,上周甲醇港口库存环比下降2.68%。后市来看,10月份甲醇进口量将出现显著下滑,国庆节后,传统下游行业开工情况好转,甲醛开工率小幅提升,叠加金九银十消费旺季,传统需求有望回暖,且烯烃需求也存回升预期。综合来看,短期内预计甲醇价格下跌空间有限,下方关注前期缺口2250-2300附近支撑力度。


聚烯烃:昨日聚烯烃延续震荡。现货方面,部分石化继续上调出厂价,市场受成本支撑,商家部分随行跟涨,然期货震荡走弱,市场整体出货情况一般,个别有让利现象。华东地区PE报价7420-7700元/吨,PE回料价格6200-6300元/吨(不含税),华东地区PP报价8750-8850元/吨,山东地区PP粉料报价8300-8350元/吨,山东丙烯市场主流成交7450-7500元/吨,PP回料报价7100-7300元/吨(不含税)。库存方面,截至10月11日,国内PE库存环比9月27日增加19.45%,其中上游生产企业PE库存环比增加,PE样本港口库存环比降,样本贸易企业库存环比下降。国内PP库存环比9月27日上升35.78%,其中石化企业库存上升,贸易企业库存、港口库存下降。前期检修的聚烯烃装置在10月期间预计陆续重启,供应压力增加,中期预计聚烯烃走弱可能性较高。本周由于周末期间流传中美贸易战有新进展的消息,行情或有反弹,可关注逢高沽空机会。


PTA:周二PTA下跌2.2%。中美贸易摩擦达成局部协议,但对纺织品服装出口利空的形势未发生实质变化。目前PTA现货价5075(-55)元/吨。需求端,织造开工率69%,小幅下降。聚酯开工率维持在92%高位,聚酯库存处于近几年均值。终端坯布库存40天,终端订单一般。供应端,PTA开工率88%,与节前持平。恒力石化10月8日检修1号线220万吨PTA装置,预计检修12天左右。1号线检修完成后检修2号线220万吨装置。恒力检修预计损失产量15万吨左右。新产能方面,新凤鸣220万吨预计10月投产,恒力250万吨预计年底投产。10月PTA有小幅去库预期。总体看,PTA短期震荡。


乙二醇:周二乙二醇下跌1.3%。中美贸易摩擦达成局部协议,但对纺织品服装出口利空的形势未发生实质变化。目前乙二醇现货价4795(-100)元/吨,华东港口库存63.9(+0.2)万吨。9月MEG继续去库存,4季度预计累库存。目前多套生产工艺有利润,导致国内乙二醇开工率开始上升。通辽金煤装置近日点火升温中,预计10月出料。河南能源新乡装置已经重启并出料,目前负荷在8-9成。多套新产能预计在4季度集中投产。马来西亚石油一套75万吨/年的MEG装置试车,计划11月前后有部分产量供应。总体看,乙二醇短期震荡偏弱。


PVC:台塑公布11月船货报价,下调30美元/吨,出口东南亚窗口将基本关闭;10月检修规模继续增加至530万吨(+230),国庆后开工率将回落;中美贸易战达成阶段性协议,暂时取消10月15日对2500亿贸易额的关税上调;需求方面,天气转冷,北方开工在十月下旬开始下降,短期出口无亮点;反倾销取消压制远月价格。节后主力合约预计在6400-6500区间震荡。上个交易日V01合约震荡下行,运行区间6365-6440,收于6385,环比下跌0.78%。现货跟降,常州电石法报价6570(-60)-6650(-20)元/吨,01-05月差+105(-25)。供应方面,上周开工率小幅回升,主要系华北上游国庆后提负,10月10日PVC企业开工率78%,环比上升1.4%。截至10月12日,社会库存环比下降4.6%,同比高9.7%,八月份以来整体去库加快,然而下游节前备货后库存去化动力减弱。PVC地板8月份出口如期回落,出口量37万吨,环比-10%,同比增加23%,由于我国地板占据美国进口份额的87%,短期美方难以迅速替代,但在贸易战关税不移除的前提下地板企业利润已显著压缩,后期增速回落确定性较大。成本端,电石价格企稳,烧碱有所回暖,边际产能利润修复至偏高水平。关注冬季物流情况,反倾销政策,贸易战谈判。

农产品篇

油豆粕:大豆到港方面,根据船表统计,10 月大豆到港723.09万吨,有四艘船推迟到港,较上次调整下降28.04万吨;11月大豆预计到港711.25万吨,较上次调整下降12.35万吨;12月预计到港762万吨,较上次调整增1万吨。预计2019/20年度中国大豆进口8218.67万吨,较上一年度下1.49%。豆粕方面,近期豆粕提货不及预期。根据提货量计算,10月大豆提货总量约为536.77万吨,较上次调整下降19.24万吨,对应大豆压榨量为687.38万吨。调整后,10月底大豆库存约为318.32万吨,11月约为243.34万吨,12月约为355.87万吨。 豆油方面,本次略调低11月和12月豆油消费。调整后,10月底预计豆油库存为125.04万吨,11月底豆油库存约为107.65万吨,12月底豆油库存约为88.67万吨。

白糖:现货方面,柳州现货价6030元/吨(-10)。国际方面,印度已与伊朗、斯里兰卡和阿富汗签署共10-15万吨的糖出口协议,10月10日,中国与印度签署5万吨糖采购协议,预计新榨季印度出口量将继续增加。国内方面,产区现货较为坚挺,价差处于高位,短期糖价偏强,进口量仍有增加预期,8月食糖进口量47万吨,同比增加32万吨,18/19榨季累计进口食糖282万吨,同比增加58万吨,长期来看糖价大幅上行空间受限。


棉花:现货方面,新疆棉现货价12630元/吨(0)。中美贸易谈判取得实质性进展,美方推迟计划于10月15日对2500亿美元中国输美商品加征关税,短期悲观情绪有所缓解,利多棉价。据国家棉花市场监测系统调查数据显示,2019/20年度国内棉花总产量预计 616万吨,同比增长0.9%。截至2019年10月11日,全国新棉采摘进度为29.7%,累计交售籽棉折皮棉114.6万吨,其中新疆103.9万吨,加工率为30%。11月新棉即将大量上市,季节性供应压力将增加,棉价上行压力较大。


鸡蛋:周二,鸡蛋现货价格上涨,产区均价4.7元/斤,销区均价5.05元/斤,产销区收货和走货加快,库存正常,期货方面,鸡蛋01合约区间宽幅震荡上行,收盘至4497点,涨0.74%,当前淘汰鸡价格来到历史新高,适龄老鸡淘汰节奏加快,新上育雏和青年鸡都无法及时增加产能,带来供给的短暂缺口,前期持续的非洲猪瘟带来持续的外溢影响,对整体鸡蛋消费的支撑,但伴随着天气逐渐凉爽,鸡蛋产量将有所增加,而新近补栏的蛋鸡陆续进入产蛋期。在供应充足的情况下,鸡蛋价格有可能转弱。建议交易者基本面上关注淘汰鸡淘汰进度,保持等待回调做多操作思维。

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