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【西南期货】今日评论2019.10.17

2020-03-23

2020-03-23

股指

期指多单关注换月机会





前一交易日早盘,两市小幅高开,在金融地产助推下,大盘一度收复3000点。但随后银行板块持续跳水,大盘承压下行,3000点得而复失。午后,A股三大指数集体翻绿,弱势震荡至收盘。上证指数收跌0.41%,金融、地产冲高回落,白酒股羸弱,海运、燃气板块相继回调;环保、生物科技板块逆势造好。

期指各主力合约:早盘冲高回落,均收跌。IC主力合约领跌,跌幅为0.7%。各主力合约成交量小幅回升,持仓量继续回落。基差方面各主力合约均小幅贴水标的指数。

消息面:新华社刊文称,多元化机制显效,令A股市场在2019年迎来退市“大年”,“新陈代谢”渐趋常态化。伴随制度的不断完善优化,未来A股有望进一步对标成熟市场,退市周期更短、效率更高。(评:在此背景下,对于退市股,投资者应保持理性、远离炒作)

策略方面:IC主力合约底仓成本约为4880-4900区间,止损关注标的指数前低4550-4650,目标位关注前高5500-5600区间。主力合约本周五即将到期,提醒投资者注意合约换月。


螺卷矿

关注中线做空机会

上一交易日,螺纹钢、热卷、铁矿石期货延续弱势。现货价格方面,唐山普碳方坯最新价格报3390元/吨;上海三级螺现货价格在3680-3710元/吨,上海热卷报价3530-3540元/吨,PB粉港口现货报价在699-730元/吨。近期黑色系走低的核心原因是市场预期转弱。当前钢材现货市场仍处于需求旺季,现货成交尚可,但市场预期旺季临近尾声,淡季即将来临;供应端则由于此前临时限产措施的解除而压力增加,螺纹、热卷1910合约创出历史最大交割量,也被解读为供应压力较大的信号。但我们认为市场也不会一路下行,原因在于钢材供应端的调节能力较强,独立电炉关停比较灵活,对利润比较敏感,高炉生产仍可能受到政策限制,故而在价格下行时供应收缩可能对价格构成支撑甚至引发阶段性反弹。我们认为,市场反弹时将提供做空的理想价位,我们建议投资者关注螺纹钢中线做空机会,螺纹2001合约3500-3600元/吨区间建仓,3700元/吨附近考虑加仓,突破3800元/吨则止损离场,铁矿石同样关注中线做空机会,I2001合约660-670元/吨区间建仓,690元/吨附近考虑加仓,突破700元/吨则止损离场。

策略方面:建议投资者关注中线做空机会。


焦煤、焦炭

焦煤01轻仓试多

16日,炼焦煤现货山西地区不同煤种行情出现分化,洗煤厂开始主动减产,因焦化厂采购力度下降,吕梁主焦煤950-1030元/吨。焦炭提涨、提降均暂未落实,唐山二级到厂1840-1850元/吨,准一级到厂1870-1920元/吨。焦煤基差已经扩大到300元/吨以上,做空的安全边际消失,考虑轻仓参与多单。生态环境部发布2019-2020年秋冬季大气污染治理方案,市场解读普遍认为力度放松,使得对于未来成材的供应压力忧虑增加,但也正因为如此,给与原料焦煤的中短期支撑。

策略方面:焦煤01轻仓试多,1210-1230区间进场,止损1190,焦炭观望


原  油

偏空操作



上一个交易日因寄望OPEC减产,原油震荡上行。消息和数据上值得注意的是:1. 据外电10月9日消息,美国能源信息署(EIA)周三公布的数据显示,截至10月4日当周,美国原油库存增加292万桶,分析师此前预计为增加140万桶。2. 据外电10月11日消息,美国商品期货交易委员会(CFTC)周五公布的数据显示,截至10月8日当周,基金经理减持纽约和伦敦两地的原油期货和期权净多头头寸33738手,至114352手。3. 贝克休斯周五发布备受关注的报告显示,截至10月11日当周,美国石油活跃钻机数增加2座,至712座,去年同期石油活跃钻机数为869座。作为未来产量的先行指标,活跃钻机数已连续第10个月下降,因独立勘探和生产企业削减新的钻探支出,聚焦于利润增长,而非增产。

行情研判:市场关注点回到贸易争端,特朗普对土耳其大征关税,降低了市场的风险偏好;对经济增长的担忧打压了原油。俄罗斯总统普京访问沙特,预计将讨论原油产量方面的议题,利多油价。总的来说,原油继续回调的可能性较大

策略方面,SC1912合约偏空操作(止损以收盘价为准)


化工--燃料油

燃料油偏空操作





新加坡10月15日消息,亚洲380cst高硫燃料油裂解价差较迪拜原油周二从上日触及的纪录低位反弹,受原油价格下跌提振。不过预计高硫燃料油需求将下降,短期市场人气将继续看跌,因2020年1月1日起船用燃料油含硫量上限将从目前的3.5%降至0.5%。此外,新加坡企业发展局(ESG)公布的数据显示,截至10月9日当周新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油(沥青除外)库存增加277万桶至九周高位2190万桶;当周,包括石脑油、汽油、重整油在内的轻质馏分油库存下降38.2万桶,至11周低位976.4万桶。

行情研判,燃料油库存增加且燃料油IMO新规实施在即,利空燃料油;原油开始回调,燃油或下行。

策略方面,建议Fu2001偏空操作。(止损以收盘价为准)


化工--PTA

PTA多单继续持有





上一个交易日PTA2001震荡下跌,收于5006元/吨。上游PX市场任意12月船货递盘796美元/吨CFR中国,报盘796美元/吨CFR中国;PTA华东内贸基差商谈参考1911平水至升水10自提,部分货源贴水成交;商谈5020-5050自提。日内成交气氛有所下滑,买盘以聚酯工厂为主,现货成交接近1万吨;下游主流聚酯工厂价格纷纷下调100-200。目前POY150D/48F市场价格区间在7300-7600。

行情研判,本周PTA供应端装置检修与重启并存,佳龙石化以及恒力石化1号装置仍将处于停车阶段,蓬威石化、亚东石化装置计划恢复,虹港石化计划进入检修,因此本周PTA供应持续下滑。预计本周PTA开工区间87%-92%,不排除存在意外检修停车的可能。PTA加工费跌至700元档,大厂主动降负,原油上涨,织机开工率提高等,对价格有支撑。

策略方面,建议TA2001合约在5100元/吨附近多单继续持有,目标价5400元/吨附近,止损4900元/吨附近。(止损以收盘价为准)


化工--塑料

塑料偏空操作

上一个交易日L2001大幅下行,收于7310元/吨。国内PE市场价格部分下跌,华北部分线性跌50-100元/吨,部分高压跌20-100元/吨,低压部分注塑和膜料跌50-100元/吨,个别拉丝跌50元/吨;华东部分线性和高压跌50-100元/吨,低压各产品部分跌50-100元/吨;华南部分线性跌50-100元/吨,部分高压跌50-100元/吨,低压个别中空跌20-100元/吨,个别注塑跌50元/吨。线性期货震荡走软,市场交投气氛疲软,商家出货缓慢,部分让利出货。下游需求表现平平,实盘成交商谈。国内LLDPE主流价格在7360-7900元/吨。

行情研判,PE供应方面,截至目前上游合成树脂库存水平同比增加16%,PE港口库存稳定,检修损失量本周环比减少0.61万吨,市场整体供应充裕。需求方面,棚膜生产尚可,其他下游开工稳定为主。行情不断下跌,加重了终端观望心态,致使市场出货不佳。综合来看,市场供需基本面仍然偏弱。

策略方面,建议L2001合约偏空操作。(止损以收盘价为准)


有色--铜

关注47300阻力区

周三上海电解铜现货对当月合约报升水40-70元/吨,较上一交易日略有回落。换月后首日,持货商持稳报价,低价货源得到市场青睐,吸引贸易商入市收货,交易氛围略有好转,但周初进口铜集中到货令库存压力仍在,成交未有实质好转。库存方面,SHFE增加1472吨至64399吨,LME增加600吨至275575吨。近期进口窗口持续打开,周末进口铜清关完成集中入库,市场货源明显增加,对市场形成较明显的压力。盘面受阻于47300-47500阻力区,未能形成有效突破,短期继续维持震荡格局。

策略方面,关注47300-47500阻力区,看能否形成有效突破,逢高可以尝试抛空。


有色--铝

短线有企稳迹象

周三上海现货铝报价13880-13900元/吨之间,均价13780元/吨,较上一交易日下跌20元/吨,对1910合约升水20-60元/吨。周三期铝涨幅较大,前期惜售的持货商出货积极性有明显提升,中间商接货热情未减,下游按需接货为主,整体成交活跃。库存方面,SHFE增加3178吨至98686吨,LME减少2375吨至983525吨。周三现货市场出现一定的补库迹象,将成为近期支撑价格的重要因素,盘面来看,期铝在13700附近有持稳迹象。

策略方面,沪铝1912合约能否延续反弹需要观察,向上关注14000压力,短线交易。


有色--镍

短线还有低点

周三俄镍较沪镍1911合约报升水200到300元/吨,较上一交易日持平,金川镍普遍报升水500-600元/吨,持平。最近两个交易日升贴水明显走高,一是近期交投有所改善,下游开始入市补库,货源较之前紧张;二是沪镍自周一夜盘大幅下跌,持货商普遍挺升水意愿强烈。库存方面,SHFE持平,LME再现较大幅度减少,日减3600吨至91062吨。短期印尼禁矿利好大部分已经被市场消化,其他镍矿主产国供应没有太大变化,现货市场成交情况也没有显著好转,短期镍价继续上升的动力暂时不足。

策略方面,沪镍延续下跌,关注127000-130000支撑区,前空持有不追,仓重者适当减仓。


农产品--粕类

豆粕1月滚动做空  注意止损

美豆周三收低,因围绕中美贸易谈判的不确定性,加之美国中西部地区不断扩大的收成带来季节性压力。USDA周三在声明中称,将采集有关明尼苏达州和北达科他州的大豆和玉米收割面积的额外信息,近期上述两个州均遭遇降雪天气。若或批准,美国农业部下属的国家农业统计服务机构(NASS)称,将在11月8日公布的作物产量报告中公布上述两州的收割面积变化情况。国内方面,中国外交部发言人耿爽15日在例行记者会上表示,今年以来,中国企业自美采购的农产品包括:大豆2000万吨、猪肉70万吨、高粱70万吨、小麦23万吨、棉花32万吨。中方还将加快采购美国农产品。本周油厂开机率小幅回升,仍处于同期最低水平。本周油厂大豆库存小幅回升处于近5年同期中高水平,油厂豆粕库存回落处于近5年同期次低水平。下游养殖盈利上周加速回升再创历史新高。多地采取举措保障猪肉供应。9月份生猪及能繁母猪存栏继续下滑再创新低,但下滑幅度明显放缓。国家要求落实猪肉保供稳价措施,纠正不合理禁养限养规定。国家频繁出台各项政策支持生猪补栏和养殖。山东地区大型饲企豆粕库存回升至中等略偏高水平,小型饲企豆粕库存持稳仍处于中间水平。连云港益海3100,跌20,东莞富之源3060,持稳,成交一般。总持仓上,宏源、一德、中信建投、徽商加多,国投平空加多,永安平多,中粮、海通、鲁证加空,持仓中性。

策略方面,建议豆粕2001合约2950-3050区间滚动做空,目标区间2750-2850,上破3080一线止损;3150-3250区间中线做空,上破3300一线止损。同时密切关注后续贸易谈判进展,一旦贸易谈判出现不利变化,空单考虑市价平仓。


农产品--油脂

豆油1月滚动做空  注意止损





美豆油小幅收高,走势强于美豆受生物柴油消息支撑。马棕周三涨超1.5%,此前该国政府表示,将从最大的棕榈油买家--印度进口更多产品,以修复因克什米尔争端而产生的嫌隙。加菜籽周三下跌,受收割活动恢复打压。尽管加拿大大平原收割条件面临挑战,部分地区油菜籽收割接近完成。尤其是,萨斯喀彻温省西北部和中部的生产商已经基本完成收割。曼尼托巴省收割完成80%。国内方面,张家港豆油现货折盘面5930,涨40,成交放量。豆油期货总持仓上,银河加多,国投平多,永安平空,中粮、一德加空,持仓略偏空。本周油厂豆油库存继续小幅回升处于同期中高水平,偏空。菜油库存上周从同期第3高水平回升至同期次高水平,偏空。棕榈油库存小幅回落仍处于近5年同期次高水平。

策略方面,豆油1月在5950-6100区间滚动做空,目标区间5700-5800,上破6150一线止损。同时密切关注后续贸易谈判进展,一旦贸易谈判出现不利变化,空单考虑市价平仓。


农产品--棉花

建议13000以上逐渐做空







上个交易日外盘ICE棉花上涨1.81%,因中美贸易磋商的乐观人气带动,即美国推迟计划于10月15日对2500亿美元进口加征关税,和中国购买400-500亿美国农产品,这极大的刺激了市场的乐观情绪,因为中国是美国最大的棉花进口国,美国是中国最大的服装出口国,两者互相影响。数据显示,截止10月13日,棉花收割率为32%,之前一周为25%,去年同期为31%,五年均值为27%。在加上美国农业部(USDA)最新供需报告显示棉花库存小幅下降的利好影响,USDA10月供需报告显示,全球2019/20年度棉花库存预估为8369万包,9月预估为8375万包。上个交易日国内郑盘小幅下跌,夜盘下跌后回升,主要是受中美新一轮谈判带动,我们认为这种利好可能市场已经消化了,不建议追高,国内328指数报价12700左右。中长期疲弱的基本面仍然对价格形成压制,国内正处于采收高峰期,机采棉收购价4.5-5元/公斤,棉籽下跌至1.8元/公斤左右,换算成皮棉成本大约在11500-12000元/吨,扎花厂还有一定利润,故价高会吸引套保。

逻辑:虽然短期中美谈判取得好的预期,但短期价格有所反应。中长期全球面临丰产,国内全产业链处于高库存,新棉逐渐大量集中上市,供应充足,现货价格承压。

策略方面,建议CF2001在13000以上逐渐分批做空。


农产品--白糖

在5600以上空单继续持有




上个交易日外盘ICE原糖下跌1.75%,前期连续反弹之后获利回吐。摩根大通周一在季度报告中称,维持糖价看多展望,因预期2019/20年度全球糖市将供应短缺640万吨,巴西,印度和泰国均预计减产,新榨季全球食糖缺口不断被上调;Unica上周发布报告称,9月下半月巴西中南部糖厂因干燥的天气允许收割步伐加快,共生产糖179万吨糖,同比增加39%;印度和泰国将在11月中旬开始新一年度压榨。上个交易日郑糖再次减仓回落,前期流入的多头有离场迹象,近期印度工业部表示,中国准备购买5万吨印度产原糖。但国内现货受短期国内低库存的支撑,截止9月底,国内工业结转库存35万吨,同比大幅下降,广西集团现货报价6000元/吨左右。今年甜菜糖开榨时间有所提前,节后甜菜糖厂陆续全部开榨,按照开榨的情况预估,10月甜菜糖产量为约30万吨,在甘蔗糖还未大规模上市的前提下,10月现货市场的供应依旧维持偏紧的格局。

逻辑:目前国内库存偏低,但期货价格前期已经反应了这些利好预期。从10月份开始,国内北方甜菜糖将大量上市,这无疑给市场增加了一定的供给。

策略方面,考虑到预期抛储和北方新糖逐渐上市,建议在5600以上做空SR2001合约,第一批空单建立5%的仓位,5700以上建立第二批5%的仓位。

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