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华泰期货玻璃:区域现货挺价,盘面偏弱震荡

2020-03-23

2020-03-23

黑色建材

钢材:库存大降提振有限,钢材价格弱势难改
观点与️逻辑:本周钢联库存数据显示,钢材总产量增加11.91万吨,库存大降81.06万吨。其中,螺纹钢降库明显,社库库存下降50.84万吨,厂库下降6.4万吨。在产量继续增加的情况下,整体需求表现尚可。近期唐山不断加严环保管控措施,但从前日公布的《京津冀及周边地区2019-2020年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》相较于意见稿有一定程度放松,钢材供应大幅收缩预期落空,且从产量数据来看,环保限产力度趋弱。同时,9月份钢材出口533万吨,同比下降7.1%,表明海外需求较弱,而9月份进口钢材111.3万吨,较上月增加13.9万吨,后续俄罗斯热卷也将进入国内市场。伴随着需求逐渐转向淡季、北材南下以及进口钢材增加的冲击,再加上废钢等原料价格也连续下跌,成本下移,库存大降对提振钢价有限,短期钢材价格弱势难改。关注明日公布的9月份房地产和基建的相关数据。
策略:
单边:中性偏空
跨期:
跨品种:
期现:无
期权:无
关注及风险点:各地限产政策的变化;建筑行业赶工超预期;需求逆季节性大幅走弱;房地产政策放松;原料价格受供需或政策影响大幅波动。


铁矿:市场预期悲观,铁矿期现偏弱
观点与逻辑:昨日唐山市发布《关于进一步加严当前空气质量强化管控措施的通知》对于运输和生产同时加大了限制力度,目前唐山地区钢企受《启动重污染天气Ⅱ级应急响应的通知》的影响,产能利用率有所下降,后期在限产加严的情况下,产量或将进一步下降。同时,未来一段时间预计北方空气质量恶化,限产范围或许扩大,届时对于铁矿石消费应有部分影响。
近期铁矿石期现价格均呈现下跌态势,市场对于后市预期偏悲观,钢铁企业厂内库存保持低位,间接减弱了铁矿石的短期需求。因此铁矿石短期来看,建议中性偏空,后期可视钢材消费情况及盘面下跌深度而定。
策略:
(1)单边:中性偏空,关注唐山限产政策文件及执行情况以及铁矿到港情况。
(2)套利:无
(3)期现:无
(4)期权:无
关注及风险点:秋冬季环保限产政策变化及落地情况、巴西和澳大利亚发运是否大幅超预期、人民币大幅波动、巴西矿山停复产动态、监管干预、中美贸易摩擦动态,国外其他地区钢材消费大幅下滑。


焦煤、焦炭:限产频出,盘面价格微涨
观点与逻辑:焦炭方面, 盘面微涨,收1788。现货市场日照港准一级焦下跌10元,整体区域价格稳中有降。钢焦博弈继续,山西部分钢厂提降焦炭价格50元/吨,其他地区钢厂打压价格现象也有出现,焦企有抵触情绪,没有实质性降价,钢焦博弈加剧。今天河南省发布启动重污染天气橙色预警的通知。唐山在采取前天出台的方案基础上进一步加严管控措施:10月18日8时至22日8时,港口集疏运车辆禁止进出港区;全市钢铁、焦化等企业禁止重型货车进出厂区等一系列条件。限产范围和力度继续扩大,具体执行力度还需进一步跟踪。焦企库存有所下降,价格受到一定支撑。但由于钢厂限产和高库存影响,钢厂的采购积极性不高会对焦价形成一定的压制。预计短期盘面继续低位震荡格局。
焦煤方面,受下游焦炭企业采购需求较淡影响,叠加矿方煤源充足,焦煤现货价格小幅下跌,山西部分低硫主焦下调40元。随着取暖季的临近,冬储需求会有所释放。运输监管力度进一步加强,运力减弱的态势还将持续。同时,进口澳煤价格止跌略涨。
策略:
焦炭:中性
焦煤:中性
套利:无
跨品种:无
期现:无
关注及风险点:各地去产能政策执行不及预期;海外需求持续低迷。


动力煤:短期煤价疲弱,盘面低位震荡
观点与逻辑:期现货:昨日动煤主力01合约收盘于558.4。节后市场需求仍相对疲软,产地供应逐步宽松,短期供需两弱,多空多以观望为主,煤价上行压力较大。
港口:秦皇岛港日均调入量+1至49.8万吨,日均吞吐量-2.4至56.8万吨,锚地船舶数19艘。秦皇岛港存-7至699万吨;曹妃甸港存-3.7至460.8万吨,京唐港国投港区库存+8至199万吨。
电厂:沿海六大电力集团日均耗煤-0.65至59.22万吨,沿海电厂库存+1.33至1608.41万吨,存煤可用天数+0.32至27.14天。
海运费:波罗的海干散货指数1897,中国沿海煤炭运价指数852.5。
观点:昨日动力煤市场偏弱运行。产地方面,陕西地区部分煤矿停产,煤炭销售一般,煤价普遍小幅下跌。内蒙地区销售一般,煤价小幅下跌。港口方面,市场成交相对较差,近期港口调入维持高位,环渤海库存小幅下滑,港口报价仍相对疲软,市场成交较弱。电厂方面,沿海电厂日耗维持低位,需求淡季总体采购意图较低。综合来看,短期煤价跌至长协位置,支撑力度增大,关注后期下游补库行为。
策略:中性,短期煤价低位运行,关注月底下游补库。
风险:港口库存加快去化;进口政策收紧。


玻璃:区域现货挺价,盘面偏弱震荡
观点与逻辑:期现货:昨日玻璃主力01合约日盘报收1438,下跌1.03%。全国建筑用白玻均价1656,上涨3元。沙河地区重点厂库报价折盘面1560,上涨20元。
成本利润:昨日国内重质纯碱报价稳定,全国市场均价1744,持平。玻璃纯碱重油价差723,扩大3元。当前纯碱整体供大于求,成本弱势有利于利润维持较高水平。
观点:昨日玻璃期货弱势下跌,现货稳中有涨。河北沙河地区生产企业继续提价,公路运输继续受限,生产企业和贸易商变通,出库速度维持,不过过高的价格限制当地加工企业采购原片的积极性;华中生产企业稳价走货为主,近期公路运输限重、运费上涨,增加了外埠玻璃进入的难度。成本方面,国内重质纯碱报价稳定,玻璃纯碱重油价差高位维持。综合来看,在“金九银十”传统消费旺季里,生产企业库存虽有消耗但依旧不低,而利润高位且有望维持,因此在无新增生产线停产的情况下,北方生产提价计划,实际落实难度在逐步增加。
策略:中性
风险:华北其他几条燃煤生产线放水冷修。


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