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出售豆粕看涨期权的时机恰到好处

2020-10-30

2020-10-30

  国庆节后,米豆价格迅速上涨,最高达1088美分/蒲式耳,使国内豆粕上涨到3300元/吨。 这种米豆价格上涨的背景因素是南美大豆的旧作基本脱销,巴西国内需要开放进口。 二是中国执行中美第一阶段协议,大量购买米豆,在米豆丰收的情况下库存下降。 那么后期提高米豆价格所需要的推力有两个方面。 一是供应方,产量受损,南美产区的干燥高温影响单产。 二是需求方,我国继续大量购买和巴西对美购买大豆。 展望后市,预计南美大豆播种进入快速推进期,播种2个月后大豆进入开花荚期,从现在到2个月后天气炒作难度较大。 我国对美国的大量购买不一定是市场材料。 巴西购买美国大豆的数量也可能有限。 预计豆粕阶段性召回的可能性会进一步提高,在操作上,优先考虑一边销售呼叫期权一边购买廉价的呼叫期权的组合模式。 南美可出售的大豆卖完了 阿根廷的库存很难流通。 经济持续恶化,阿根廷比索对美元贬值的脚步完全没有停止。 现在的官方汇率是78.12。 黑市价格超过170比索对1美元。 阿根廷政府不能导致经济衰退。 巴西的库存基本上卖完了。 巴西2019年向中国出口的大豆为5700万吨,2020年现在装船6010万吨,预计之后两个月将达到200万吨左右。 由于超大出口量,巴西国内大豆的价格高涨,进口大豆的关税从8%下降到零,鼓励进口,抑制物价。 米豆需求旺盛 农业部把米豆本作物年度的结转库存从此前预想的1250万吨降低到了790万吨。 估计产量为1.16亿吨(上年度9684万吨),出口估计为5970万吨,但截至10月15日,美国大豆出口签字量达到3393万吨,上年度销售额为1142万吨,最重要的推手是从我国购买第一阶段协议据美国贸易事务所介绍,到现在为止,中国对美国农产品的购买金额达到了230亿美元,达到了协议规定量的71%。 据美国贸易代表办公室(USTR )的报告,迄今为止购买了230亿美元的美国农产品:玉米、美国对中国的玉米出口达到了史上最高的870万吨。 大豆,2021销售年度美国大豆销售有史以来最强的开端,对中国的优良销售额是2017年的两倍。 高粱,2020年1月至2020年8月美国对中国的高粱出口总额为6.17亿美元,超过2017年同期的5.61亿美元。 猪肉仅在2020年的前5个月,美国对中国的猪肉出口就创历史最高纪录。 牛肉,8月,美国牛肉和牛肉制品出口到中国是2017年总量的3倍多。由于米豆的出口爆表,市场期待后期USDA继续降低米豆的结转库存,预计米豆的库存已经在510万吨以下,甚至更低。 供给炒菜的题材变少了 美国大豆进入最后阶段,今年大豆的丰收已经不用担心了。 巴西、阿根廷的雨季正式恢复,前期因雨季延迟而导致播种进度变慢时有所改善,有望播种进度迅速推进。 大豆播种2个月后陆续进入开花荚期,是决定单产形势的重要时期,也是多年市场炒作的主要时期,也就是12月下旬以后的天气成为市场炒作的重要题材,之前的天气炒作故事成分多,对最终单产构成威胁因此,今后两个月供应商炒菜的因素逐渐减弱,相反,由于价格高的企业,南美农民极大地刺激了种植大豆的欲望,报道了将其他作物变成大豆的新闻。 需求方的不确定性大幅增加,米豆库存下降的最大推力来自中国美国第一阶段协议的大量购买,到10月15日为止,中国新年度米豆的购买数量为1668万吨,USDA预计的年出口量完成难度不大,但后续中国的购买节奏 综合以上分析,认为11月至12月供给炒作的题材逐渐减弱,大豆出口需求的不确定性提高,豆粕价格下跌的可能性较高,但由于米豆仓库的销售低,难以成为趋势下跌行情,因此销售看涨期权。

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