成本下行风险下，PTA会跌破5000关口吗？

近期，在国际油价暴跌引发聚酯市场恐慌情绪下，PTA期现货大跌。

现阶段供应端存在增量预期，然而终端需求疲弱，坯布库存持续累积，聚酯产销短暂放量后重回平淡，市场供需仍然弱势。当前宏观环境复杂，国际油价连续大跌，成本下行风险较大，PTA短期不排除下探5000关口可能。

成本端支撑崩塌

进入6月初，国际原油期价继续大跌，亚洲PX价格大幅下调。

原油端市场传出美国延迟对伊朗石化行业制裁的消息，打击市场本已脆弱的信心；随后对墨西哥发出征税威胁，另外宣布自6月5日起终止对印度的普惠制待遇，特朗普的关税威胁表明“没有哪个国家是安全的”，进一步加剧了对全球经济与石油需求的担忧，最终导致原油市场全线大跌。

供应端预期增加

供应端来看，6月份考虑川能化学装置顺利投产，预计供应量继续增加。

当前期货处于深贴水现货的状态，大厂挺价意图较为明确。目前pta装置开工率处于87%左右，PTA厂家库存在3.5天左右。我们认为，当前对价格最大的负面预期可能还是集中在需求端上，这也将成为TA6月累库程度的主要决定因素。

需求端重回平淡

截止到5月30日，聚酯行业平均开工为86.74%，环比下滑0.84%，导致行业开工率下降的原因是，虽有天圣20万吨装置恢复运行，但亦有宏泰减产30%，经纬20万吨装置检修，因此聚酯行业开工较前一周相比略有下滑。

综上所述：上游原油、PX价格大幅下跌，现PTA装置无明显检修计划，只有洛阳石化32.5万吨/年PTA装置和蓬威石化90万吨/年PTA装置存在重启的预期，预计PTA开工将会上调，供应继续增加。

而从终端市场来看，在进行阶段性补货后，需要时间消耗原料库存，聚酯产销将进入低迷阶段。所以预计短期PTA市场上涨乏力，不排除继续下行的风险。