终端主动补货下游库存停用

　　目前PTA大修比较多，PTA 8月到10月会去仓库；独山能源二期220万吨精对苯二甲酸预计10月底投产，11月份大幅度积累； 9月中旬，聚酯厂的战略发生了变化，降低产量，保护价格。从9月底到10月初，涤纶纱线的产量和销量都有所增加，长丝和短纤维的形态发生了变化。目前长丝利润转正，库存降至略高的中性水平，长丝厂生产意愿提振； 下游格局也发生了变化。假期过后，对纱线和坯布的需求激增。织造开工率近十年来再创新高，达到91%。坯布库存已经迅速降至20天左右的中性水平，需求至少可以持续到11月中旬(旺季有一定延迟)； 9月份聚酯负荷在92%左右，10月份预计在92%左右； 梅格： 10月份进口量低于80万吨，之后恢复到正常水平85万吨/月左右； 在国产设备的价格压力下，陆续有一些大修；新装置10月份增加6万吨，11月后预计增加10万吨/月； 乐观估计下，年底港口库存可降至110万吨左右，明年春节至少30万吨疲惫。压力还是有的； 判断：休克，01合同交付时3600-3900合理； 风险： 拉尼娜提振冬装需求；报复性消费； 宏观风险； 精对苯二甲酸平衡 乙二醇平衡(低供应，高需求) MEG: 10月份进口大幅减少 综合启动率仍然很低 国内一体化背后有一些大修； 目前价格相对于EO和PE不划算，整体启动依然较低； 新设备，中化目前正常行驶，中科预计11月开业，每套4万吨/月； 国内煤炭产量有所增加 如果MEG现货维持在3700-3800元/吨，国内10月份煤炭产量预计比6-7月份增加13万吨/月左右，其中3-4万吨来自新装置； 从8月底开始，部分燃煤电厂重启；目前已重启12万吨高益、15万吨天鹰、40万吨荣信、40万吨新航、30万吨红四方、5万吨天业； 后续计划检修部分煤炭系统，主要是鲁花恒升50万吨(60.0426万股)和河南永诚能源20万吨； 目前煤炭生产新增设备4030万吨，投产后将增加4-5万吨/月。 需求： 聚酯的格局变了，利润修了，库存减少了 聚酯合成 9月底至10月初，涤丝价格上涨，产销量上升； 库存回到中性水平； 灯丝利润大修； 支持后续聚酯开车； 聚酯长丝 江浙织造开局91%，创近十年新高 聚酯长丝 灯丝利润大修； 终端——国内纺织品服务贸易 国内服装消费实现同比正增长；终端——纺织品外贸 服装出口是去年水平的80%左右； 终端——纺织品外贸 6-8月出口强势主要来自服装出口反弹，6-7月口罩(HS 63章)出口减弱； 服装出口总值超过前三年同期； 对欧美的服装出口比去年更差； 聚酯短纤维 短纤维下游纱磨成品库存迅速减少，短纤维利润明显提高； 瓶子切片 10月4日，万凯55万吨瓶大修一个月，仅一次仪征15万吨计划大修； 但目前库存高，利润压力大，需求季节性弱，后续负荷预计会逐渐减少。 瓶子切片 需求情况不理想(出口约占30%) 目前影响出口的有两个方面：汇率和运费