期货合约到期所带来的问题，什么时候必须平仓？

期货合约都有到期日，合约到期后都会进入交割流程，到期日是多数客户认定的最后持仓期限。但在实际交易过程中，普通客户的最后持仓期限要早于合约到期日。

只有采用现金交割的股指期货，所有客户都可进入交割。其他品种涉及实物交割流程，规则要求在到期日前不具备交割资格的自然人提前平仓。

合约到期所带来的问题

合约到期是期货与现货相关联的重要保障

期货合约是在未来时点交付标的物衍生品，只有约定了具体的到期规则，才能让期货和标的的现货或现货指数有实际的关联。

对于投机者来说，合约到期意味着必须要对该合约发生交易进行盈亏清算，所有的浮动盈亏将变成实际盈亏。与股票可以无限期持有相比较，期货投资策略除了关注价格目标外，还要考虑在合约到期前的是否可以达成这一目标。

交易所为了防范交割风险，要求不具备交割资格的客户提前平仓

交易所使用限制规则，要求不具备资格或没有参与交割意向的客户提前平仓，用于防范交割违约风险。限制性的规则主要包括，在合约到期前月开始，阶段提升保证金，阶段降低单个客户的持仓上限，无交割资格的客户不能进入交割月等方式。

这些规则带来的一个结果是投机性客户，已经达成某种默契。一般会在合约到期前两个月中下旬开始，不断转向新合约，转移的过程就是主力合约切换的过程。所以提前做好持仓转移是必要的，可以回避因到期带来的流动性风险。

期现未回归也最好提前转移

不少客户在实际交易中常常忽略到期的问题。长期持仓在老合约到期前一定要自主完成老合约平仓，新合约开仓的操作。这就要求投资者必须要关注新老合约之间的价格差异。当两个新旧合约价格差异过大时，投资者一般不愿意主动移仓。但期货合约间的差异的风险是无法规避或转移的，是必须要面对的风险所在。

当旧合约仍与现货存在较大差异时，部分客户为了参与期现回归的过程不愿转移持仓。多数情况下，等待并不是好的选择。期货与现货的差异被称为基差，基差的回归是必然，但回归时期货的涨跌并不确定。单边持仓等待期现回归，盈亏可能和基差变化完全不一致。

有些客户在移仓时采用时间差的策略。但新旧两个合约不同期开仓需要承担的是价格单边波动的风险，多数情况下这个风险是要大于合约间价差波动的风险，所以不建议新客户采用时间差策略。