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华泰期货期权:豆粕延续上涨,波动率小幅回落

2020-03-23

2020-03-23

量化期权

商品市场流动性:焦炭、豆粕显著增仓
品种流动性情况:
2019年10月9日,菜籽油减仓105,008.35万元,环比减少4.78%,位于当日全品种减仓排名首位。焦炭增仓1,513,885.71万元,环比增长24.77%,位于当日全品种增仓排名首位;豆粕、镍 5日、10日滚动增仓最多;黄金、豆油5日、10日滚动减仓最多。成交金额上,镍、黄金和白银分别成交 15,726,806.80 万元、 15,370,832.03 万元和 14,631,374.93 万元(环比:10.31%、187.43%、243.56%),位于当日成交金额排名前三名。
板块流动性情况:
本报告板块划分采用Wind大类商品划分标准,共分为有色、油脂油料、软商品、农副产品、能源、煤焦钢矿、化工、贵金属、谷物和非金属建材10个板块。2019年10月9日,煤焦钢矿板块位于增仓首位;农副产品板块位于减仓首位。成交量上煤焦钢矿、贵金属和有色三个板块分别成交 3,531.46 亿元、 3,000.22 亿元和 2,650.27 亿元,位于当日板块成交金额排名前三;能源、谷物和非金属建材板块成交低迷。


金融期货市场流动性:资金流入IC,IF、IH较前日维持不变 
股指期货流动性情况:
2019年10月9日,沪深300期货(IF)成交819.84 亿元,较上一交易日减少1.65%;持仓金额1237.28 亿元,较上一交易日减少0.22%;成交持仓比为0.66 。中证500期货(IC)成交826.54 亿元,较上一交易日增加10.33%;持仓金额1545.72 亿元,较上一交易日增加4.71%;成交持仓比为0.53 。上证50(IH)成交271.50 亿元,较上一交易日增加1.41%;持仓金额503.92 亿元,较上一交易日增加1.60%;成交持仓比为0.54 。
国债期货流动性情况:
2019年10月9日,2年期债(TS)成交338.08 亿元,较上一交易日增加11.92%;持仓金额211.70 亿元,较上一交易日减少0.81%;成交持仓比为1.60 。5年期债(TF)成交70.33 亿元,较上一交易日增加20.96%;持仓金额305.27 亿元,较上一交易日增加0.52%;成交持仓比为0.23 。10年期债(T)成交262.77 亿元,较上一交易日减少11.87%;持仓金额789.77 亿元,较上一交易日增加1.04%;成交持仓比为0.33 。


期权:豆粕延续上涨,波动率小幅回落
豆粕期权行情介绍和分析
豆粕期货1月合约,10月9日价格上行,日盘价格收于2959元/吨。
豆粕当日全部合约总成交量为6.21万手(单边,下同),持仓量34.60万手,近期持仓量不断回升。豆粕看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值移动至0.79,看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值维持在1.09,市场短期情绪偏中性。
伴随着豆粕价格冲高回落,M2001合约重新落入振荡区间,豆粕1月合约隐含波动率回落至16.81%附近。当前20日豆粕历史波动率为14.91%,30日历史波动率为15.65%,60日历史波动率为15.39%,隐含波动率与豆粕历史波动率存在小幅溢价,但考虑到中美贸易局势未来不确定性较大,暂时不建议做空豆粕波动率。
白糖期权行情介绍和分析
白糖期货1月合约,10月9日价格回落,日盘价格收于5575元/吨。
白糖期权今日总成交量为4.38万手(单边,下同),总持仓量为13.32万手。当日白糖期权整体成交量PC_Ratio维持在0.85,持仓量PC_Ratio为1.01,市场情绪偏悲观。
9月白糖期权平值合约行权价移动至5500的位置,当前白糖历史波动率为16.46%,而1月平值看涨期权隐含波动率维持在14.40%附近,隐含波动率相对偏低,不建议持有做空波动率组合。
铜期权行情介绍和分析
铜期货11月合约,10月9日价格振荡走弱,日盘收盘价格收于46600元/吨。
铜期权全部期权合约当日总成交量为1.29万手(单边,下同),持仓量3.05万手。铜看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值为0.84,看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值为0.85,市场情绪偏中性。
伴随着铜价逐步止跌,铜历史波动率维持稳定,30日历史波动率为12.12%,9月平值看涨期权隐含波动率维持在10.95%附近。隐含波动率与历史波动率从长周期来看均处于相对偏低位置,可考虑逐步布置长线做多波动率的头寸。 


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