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华泰期货宏观大类:关注经贸形势预期

2020-03-23

2020-03-23

宏观&大类资产

注:宏观大类和商品策略观点可能和品种观点不同

中国宏观:贸易磋商正式开启
昨日新一轮中美经贸高级别磋商正式开启,本轮高级别磋商定于10日至11日在华盛顿举行,双方团队此前已开始工作层磋商,但考虑到此前美国将多家中国企业列入实体清单等事情的发生,短期内对于贸易磋商的结果仍不宜乐观。另外深交所上市审核中心的组织架构已基本搭建完毕,这意味着注册制等更多包容性制度正向创业板稳步推广,未来有望推动创业板公司转型升级,从而提高金融服务实体经济能力。
策略:短期经济增长放缓,通胀上行放缓
风险点:宏观刺激政策超预期


宏观大类:关注经贸形势预期
随着新一轮中美经贸高级别磋商的展开,昨日外汇市场、股市等均出现了相对积极的变化,表明投资者正在短期计入经贸形势暂时转好的预期。对于利率来说,美债利率已经下行幅度较多,也包含了甚至超出了央行短期内降息的计划和幅度,最终导致股债性价比在短期环境下产生了偏均衡状态,预计Q4利率或难以继续向下突破。国内方面,猪价目前仍然偏高,且我们的猪周期模型显示猪价大概率将在年底到达本轮周期的顶部,在通胀压力下利率或难有下行突破的动力。股市方面,考虑到全球宽松潮正在开启,叠加中美经贸磋商再次的展开,市场风险偏好有所转暖,我们不妨对权益市场在短期内保持乐观。但投资者也仍需警惕贸易摩擦的反复性对资产产生的波动影响。
策略:A股>美股,有色>黑色,债券/黄金低配
风险点:贸易摩擦风险


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