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成本下行风险较大,5000元/吨买进PTA?

2020-03-23

2020-03-23


2019年,PTA期价依旧保持大起大落的走势,在前期需求预期修复下,PTA期价走势较强,但PX端受产能投放影响,导致PTA成本坍塌,近期受到产能投放和终端订单不佳影响,PTA走势依然维持低位运行。


10月16日,PTA期货持续走跌一度跌破5000点,主力合约合约收盘报价5006点,较前一交易日下跌44点,跌幅为0.87%。



上次PTA主力期货跌破5000元/吨还是2017年8月,这次5000元/吨买进PTA,是否是合适时机?


小编觉得,现阶段供应端存在增量预期,然而终端需求疲弱,坯布库存持续累积,聚酯产销短暂放量后重回平淡,市场供需仍然弱势。当前宏观环境复杂,成本下行风险较大,PTA短期下探5000关口岌岌可危。


思想统一、长线看跌,PTA大利空下稀释检修利好


2019年PTA行业迎来投产高峰,其中四季度计划投放的新凤鸣和恒力石化装置是市场关注的焦点,这两套装置原本都计划在10月投产,现分别推迟。按照当前聚酯工厂90%的平均开工率来计算,现有的PTA产能已经相对过剩。在后期PTA产能高速增长背景下,产能过剩将愈加明显。


虽然10月份新增PX及PTA产能仍未公布具体投产日期,但10-11月份投放的预期较强,导致市场逢高做空的思维较为统一。浙江石化、恒逸文莱共计550万吨/年PX新增产能即将投产,若投产则国内PX总产能增加28.5%;新凤鸣、恒力石化共计470万吨/年PTA新增产能即将投产,若投产则国内PTA总产能增加9%。


PX及PTA均掀开了新一轮疯狂扩能的序幕,未来供大于求、市价下跌,市场存在长线看跌的预期。


投机需求难被激发,下游温吞备货


与此同时,终端需求恢复有限,虽然金九银十旺季终端坯布销售有一定好转,但今年喷水织机扩能较多且需求旺季成色不足,盛泽地区坯布库存始终维持在40天左右的高位。一方面整体开工不算太高,刚需有限,另一方面原料端的尾盘下跌,备货积极性偏弱,整体终端备货量有限。


终端坯布库存的高位,影响织造工厂的流动资金,加上对后市的偏弱预期,涤丝的投机需求也难被激发。如果计入涤纶长丝的周末低产销,统计华东地区涤纶长丝月均产销为9月73%、10月53%(截止10月14日,国庆假期产销清淡)。



2019年9月我国纺织品服装出口245.2亿美元,环比降4.6%,同比降7.9%。2019年1-9月累计出口2019.5亿美元,同比下降2.8%。纺织服装出口压力渐增,贸易战影响出口,东南亚纺织服装业崛起正在挤压我国纺织服装品市场份额。节后,聚酯工厂利润表现欠佳,部分涤纶产品现金流已陷入亏损。


据有关数据显示,1-9月国内共增加聚酯新产能290万吨,虽然后期还有200多万吨的新产能计划释放,但随着涤丝利润回落,新产能投产时间延迟概率很大。随着国内冬装上市及国外圣诞节订单接近尾声,担忧11月份终端纺织市场更加疲软,认为大概率倒逼聚酯工厂减产,对PTA需求预期下降。



新产能投放预期是最大心病,但底部空间不大


目前市场唯一利好是工厂减产,PX生产亏损、PTA利润有限,PX及PTA工厂已经减产挺市,但对市场的实际提振效果有限。认为短暂的减产或停车只能影响短期市场供应,但无法提振市场信心。


PX及PTA现货市场并未因工厂减产而成交气氛活跃,新产能投放预期仍然是买卖双方最大的心病。与以往不同,这次的资本不炒涨了,反而在利好大于利空的情况下炒跌。但目前PTA加工费较低,未来持续大跌的空间不大。


PTA这波下跌或许能打压一下涤丝的价格,对织造企业来说,或许是原料补货的一个好时机。


  来源:中宇资讯

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