宏观&大类资产
注：宏观大类和商品策略观点可能和品种观点不同
宏观大类：央行“放水”平抑流动性
猪肉进口大增杯水车薪周三央行再度净投放2000亿元稳定市场流动性，截止周三央行本周已经累计净投放5000亿元，央行“放水”平抑市场流动性打破了此前CPI破3限制政策空间的担忧，有效平抑市场流动性，缓解市场担忧。而9月猪肉进口大增，我们认为对于猪肉需求缺口来讲仍是杯水车薪，前三季度猪肉进口同比增长43.6%，即同比多进约40万吨，但此前根据中国农业科学院农业信息研究所的估算，2019年全年需求缺口将在220万吨以上，因此进口大增仍难改猪价的长期上涨趋势。目前中期内继续看好风险资产，但降息的逻辑以及鸽派的预期短期内对利率的利多影响或并不明显，短期需要关注信贷向经济传导，以及经济企稳预期能否得到验证上。策略：A股>美股，有色>黑色，长期债券/黄金低配，做陡美债收益率曲线
特别关注：中国央行将在10月28日进行国库现金定存招标，为市场注入更多流动性。宏观流动性：欧洲经济仍未见明显企稳，英国脱欧悬而未决也继续损害经济活力。全球十一国利率预期继续下降，美中欧三大经济体隔夜拆解利率变化不大，市场流动性预期向好。多数国家与美元XCCY维持负值，表明美元更受欢迎，美元仍有流动性紧缺的可能。但受英国脱欧变化，英镑贬值影响，今日美元指数略有上升，可能为美国注入更多流动性。今日中国SHIBOR隔夜利率和一周利率均略微下跌，国债利差维持平稳状态。央行将在28日开启国库现金定存招标，继续为市场注入流动性，以呵护流动性稳定。昨日国常会要求着力破除政策落实堵点，显示出前期政策到了最后疏通的环节，随着通道的逐渐打通预计市场未来的风险偏好有望改善。此外国常会部署进一步做好稳外贸工作，推动进出口稳中提质；确定优化外汇管理措施，促进跨境贸易投资便利化。随着11月APEC会议时间的临近，中美之间的协商和具体政策正在逐渐落地安排中，对于英国脱欧、中美摩擦两大风险而言我们认为短期将视角移至欧洲，关注欧央行货币进一步的对冲可能以及英国情况对于全球风险偏好的带动。
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