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华泰期货期权:豆粕窄幅振荡,波动率持续走低

2020-03-23

2020-03-23

量化期权

商品市场流动性:铜增仓首位,煤焦钢矿大幅减仓
品种流动性情况:
2019年10月17日,焦炭减仓727,554.68万元,环比减少8.66%,位于当日全品种减仓排名首位。铜增仓347,578.45万元,环比增长2.70%,位于当日全品种增仓排名首位;豆粕 5日、10日滚动增仓最多;白糖、黄金5日、10日滚动减仓最多。成交金额上,镍、铁矿石和螺纹钢分别成交 31,618,627.61 万元、 14,754,357.46 万元和 11,902,600.00 万元(环比:59.25%、-8.71%、-15.04%),位于当日成交金额排名前三名。  
板块流动性情况
本报告板块划分采用Wind大类商品划分标准,共分为有色、油脂油料、软商品、农副产品、能源、煤焦钢矿、化工、贵金属、谷物和非金属建材10个板块。2019年10月17日,有色板块位于增仓首位;煤焦钢矿板块位于减仓首位。成交量上有色、煤焦钢矿和化工三个板块分别成交 4,238.37 亿元、 3,589.62 亿元和 2,541.60 亿元,位于当日板块成交金额排名前三;能源、非金属建材和谷物板块成交低迷。


金融期货市场流动性:股指期货资金净流出 
股指期货流动性情况:
2019年10月17日,沪深300期货(IF)成交1065.57 亿元,较上一交易日减少8.85%;持仓金额1257.25 亿元,较上一交易日减少6.96%;成交持仓比为0.85 。中证500期货(IC)成交944.49 亿元,较上一交易日减少4.73%;持仓金额1498.24 亿元,较上一交易日减少3.59%;成交持仓比为0.63 。上证50(IH)成交371.30 亿元,较上一交易日减少10.17%;持仓金额533.95 亿元,较上一交易日减少6.35%;成交持仓比为0.70 。  
国债期货流动性情况:
2019年10月17日,2年期债(TS)成交428.75 亿元,较上一交易日减少0.51%;持仓金额241.87 亿元,较上一交易日减少4.73%;成交持仓比为1.77 。5年期债(TF)成交82.72 亿元,较上一交易日增加8.80%;持仓金额352.32 亿元,较上一交易日增加0.95%;成交持仓比为0.23 。10年期债(T)成交292.65 亿元,较上一交易日增加9.35%;持仓金额878.61 亿元,较上一交易日增加2.02%;成交持仓比为0.33 。


期权:豆粕窄幅振荡,波动率持续走低
伴随着豆粕价格回落,豆粕1月合约隐含波动率回落至15.03%附近。当前20日豆粕历史波动率为10.92%,30日历史波动率为14.40%,60日历史波动率为14.07%,隐含波动率与豆粕历史波动率存在小幅溢价,但考虑到中美贸易局势未来不确定性较大,暂时不建议做空豆粕波动率。
1月白糖期权平值合约行权价移动至5500的位置,当前白糖历史波动率为16.46%,而1月平值看涨期权隐含波动率维持在12.50%附近,隐含波动率相对偏低,不建议持有做空波动率组合。
伴随着铜价逐步止跌,铜历史波动率维持稳定,30日历史波动率为12.12%,11月平值看涨期权隐含波动率维持在10.95%附近。隐含波动率与历史波动率从长周期来看均处于相对偏低位置,可考虑逐步布置长线做多波动率的头寸。 




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