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【西南期货】今日评论2019.10.9

2020-03-23

2020-03-23

股指

期指关注IC合约建底仓机会




前一交易日上证指数小幅高开,猪肉、OLED、白酒等板块造好;影视股走低,上海电影跌停。A股10月开门红,上证指数收涨0.29%,农业、地产、银行、白酒涨幅居前,工业大麻、稀土题材活跃,科技股普遍低迷,影视股下跌明显。节后首个交易日成交亦较清淡,两市成交额仅3730亿元。北向资金全天净流入25.34亿元,其中沪股通净流入。截止9月30日,两融余额为9489.14亿元,比前一交易日回落了近107亿元。

期指各主力合约:早盘小幅低开后震荡上行,尾盘涨幅收窄,IC主力合约翻绿收跌。各主力合约持仓量和成交量均有所回落,成交持仓比均小于1。基差方面各合约均贴水标的指数。

外盘方面:周二欧美股市普跌,鲍威尔称美国经济扩张能持续下去,但仍面临风险。美国三大股指收盘跌幅均超1%,道指跌逾300点。摩根大通跌超2%,领跌道指。欧洲三大股指亦集体收跌,德国DAX指数跌1.05%。

消息面:据证券日报,对于资本市场而言,四季度开门迎客的“头等大事”或许就是即将发布的三季报。在三季报披露即将拉开帷幕之际,部分上市公司已提前向市场“报喜”。(评:统计显示截至10月8日,沪深两市共有513家上市公司披露了三季报业绩预告,其中248家上市公司业绩预喜,占比为48%,包括140家预增、42家略增、43家扭亏、6家续盈、17家减亏;扣除不确定盈亏的53家公司计算,预喜公司实际占披露业绩发展方向公司(460家)的比例为54%。)

策略方面:节前各主力合约经历了一波调整,关注IC主力合约4800-4900入场点建立底仓,止损关注标的指数前低4550-4650,目标位关注前高5500-5600区间。

策略回顾:IF1910合约持有成本为3750附近,在20日均线3890附近止盈出场。


螺卷矿

关注中线做空机会

上一交易日,螺纹钢、热卷、铁矿石期货弱势震荡。现货价格方面,唐山普碳方坯最新价格报3420元/吨;上海三级螺现货价格在3800-3830元/吨,上海热卷报价3610-3620元/吨,PB粉港口现货报价在738-763元/吨。当前影响螺纹钢走势的核心因素在于下游需求。钢厂短时间限产过后,供应端利多因素逐渐消失,若下游需求不能有超预期表现,则螺纹钢价格下行压力较大。我们建议投资者关注螺纹钢中线做空机会,螺纹2001合约3600元/吨附近建仓,3700元/吨附近考虑加仓,突破3800元/吨则止损离场,铁矿石同样关注中线做空机会;套利头寸可关注螺纹01/05合约正套机会。

策略方面:建议投资者关注螺纹钢中线做空机会。


焦煤、焦炭

正套继续持有


8日,国内炼焦煤现货市场偏稳运行,吕梁主焦煤持稳于950-1030元/吨。山西临汾长假期间运输不畅,且钢厂原料需求下降,洗煤厂内精煤库存出现累积,以消耗厂内库存为主;但长治前期停产洗煤厂多已恢复生产运输。唐山二级冶金焦到厂1840-1850元/吨,准一级到厂1870-1920元/吨。钢厂方面,高炉逐步恢复生产,由于前期高炉限产严重,当下库存多保持中高位。唐山地区个别焦化厂由于原材料供应紧张,生产成本增加,上调焦炭销售价格100元/吨,于10日开始执行;但邢台另一焦化厂则下调焦炭销售价格70元/吨,显示焦化厂对于当前局面的判断也很混乱。尽管财新PMI数据利好,但下周将要公布中国三季度的宏观数据,市场将会表现谨慎。

策略方面:焦炭01短多,止损1850,阻力1950;J01/05价差收敛到56元,正套继续持有。


原  油

可做空



上一个交易日因对经济前景担忧,外盘原油震荡下行,但INE原油冲高。消息和数据上值得注意的是:1. 伊朗石油部长尚甘尼周三在出访莫斯科期间表示,在沙特石油设施上月遭遇袭击后,全球石油市场已恢复正常。他对记者表示,油市供应目前略微过剩。他并称,伊朗没有采取任何行动来加剧海湾地区的紧张形势。他表示:“我们一直努力维持波斯湾的安全,以及地区的稳定和平。”2. 据外电10月2日消息,美国能源信息署(EIA)周三公布的数据显示,上周美国原油库存增加,因炼厂削减产出,而汽油和馏分油库存下降。数据显示,截至9月27日当周,美国原油库存增加310万桶至4.2264亿桶,分析师此前预计为增加160万桶。美国炼厂产能利用率下滑3.4个百分点,至86.4%。截至9月27日当周,美国汽油库存减少22.8万桶,至2.2998亿桶,分析师此前预计为增加40万桶。3. 厄瓜多尔计划于2020年退出OPEC,以寻求更高的出口收入。4. 明年,阿联酋国有石油公司ANDOC将选择洲际交易所来上市基于其Murban原油的区域性石油标准,以提高其地区影响力。5. 美国能源服务公司贝克休斯周五发布报告,截至10月4日当周,美国活跃钻机数减少3座至710座,为2017年5月来最低水平。去年同期石油活跃钻机数为861座。作为未来产量的先行指标,活跃钻机数已连续第10个月下降,因独立勘探和生产企业削减新的钻探支出,聚焦于利润增长,而非增产。6. 据外电10月4日消息,美国商品期货交易委员会(CFTC)周五公布的数据显示,截至10月1日当周,基金经理减持美国原油期货期权净多仓。截至10月1日当周,投机客减持纽约和伦敦两地的原油期货和期权净多头头寸64471手,至148090手。

行情研判:长假期间,沙特完全恢复了产能,原油市场将目光重新瞄向了经济增长,美国制造业指数创下10年最低值,原油应声而下。但最终在前期低点附近止住了下跌势头,并小幅反弹。原油跌至低位附近,上涨动能仍然存在,主要是低油价已经使得美国活跃钻机数持续减少,最终将降低美国原油产量,而沙特原油复产后,将聚焦于沙特阿美上市,这或许会提振油价。但油市最关键的变量,还是在经济增长的部分,节后如果影响经济增长的风险性事件发生,比如中美谈判不佳,全球经济数据持续变差等,都将使得原油继续下行。

策略方面,SC1912在452元/桶附近做空,目标430元/桶附近,止损468元/桶附近。(止损以收盘价为准)


化工--燃料油

燃料油偏空操作



新加坡10月7日消息,亚洲380cst高硫燃料油现货升水周一连续第七个交易日下跌,因在2020年燃料油含硫量上限新规实施前,航运公司提前开始改用低硫燃料油。380cst高硫燃料油较新加坡报价升水下跌至每吨21.38美元,低于上日的每吨29.19美元,也低于上周一的每吨50.06美元。此外,据外电9月26日消息,新加坡企业发展局公布的数据显示,截至9月25日当周,新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油(沥青除外)库存攀升185万桶,至三周高位2036.9万桶。当周,包括石脑油、汽油、重整油在内的轻质馏分油库存增加7.2万桶,至两周高点1007.2万桶。当周,中质馏分油库存攀升119.5万桶,至逾两年来最高的1366.4万桶。

行情研判,燃料油库存攀升与IMO新规实施在即,利空燃料油;成本端原油在低位获得支撑,但燃料油相对弱势。

策略方面,建议Fu2001逢高做空为主。(止损以收盘价为准)


化工--PTA

偏空操作

上一个交易日PTA2001冲高回落,收于5116元/吨。上游PX市场任意11月船货递盘813美元/吨CFR中国,报盘813美元/吨CFR中国;任意12月船货递盘797美元/吨CFR中国,报盘797美元/吨CFR中国;PTA华东内贸基差商谈参考1911平水附近;商谈5130-5160自提。日内成交气氛平淡,基差走强,买盘以贸易商为主,现货成交不足1万吨;下游江浙地区主流聚酯工厂价格多优惠让利为主。目前POY150D/48F市场价格区间在7450-7750。行情研判,本周PTA供应端装置检修与重启并存,目前佳龙石化60万吨装置仍处于停车阶段,本周华彬石化以及蓬威石化装置计划重启,恒力石化节后进入检修,因此本周PTA供应增量空间有限。预计本周PTA开工区间92%-97%,不排除存在意外检修停车的可能。PTA加工费跌至700元档,对价格有支撑,但PTA仍面临压力。

策略方面,建议TA2001合约偏空操作。(止损以收盘价为准)


化工--塑料

塑料偏空操作

节前L2001大幅下跌,收于7410元/吨。国内PE市场价格部分下跌,华北部分线性跌50元/吨,低压个别拉丝跌50-100元/吨,个别注塑跌50元/吨;华东部分线性跌50-80元/吨,部分高压跌50元/吨,低压个别中空跌50元/吨;华南部分高压跌50元/吨,低压部分拉丝和膜料跌50元/吨。假期归来,线性期货低开震荡走弱,挫伤市场交投,商家心态欠佳,部分随行让利。终端接货积极性不高,按需采购为主。国内LLDPE主流价格在7250-7800元/吨。行情研判,供应方面,截至目前上游合成树脂库存水平同比回落16%,PE港口库存继续去库,整体库存压力不大。恰逢长假假期,多数货船避开长假期间到港,下周市场进口量处于低位。但检修损失量下周环比减少0.32万吨。需求方面,受长假和环保方面的影响,华北地区部分工厂停车到10月3号,导致下游行情开工率稳中略降。虽然部分工厂陆续进行节前刚需补仓,但体量一般。综合来看,市场供需基本面表现平平,预计市场延续弱势震荡。

策略方面,建议L2001合约偏空操作。(止损以收盘价为准)


有色--铜

升水下滑支撑弱

周二沪铜表现相对抗跌,现货市场上,上海电解铜现货对当月合约报升水90-150元/吨,较节前继续回落。早盘升水较高,但高升水无法得到市场认可,现货升水持续下滑,下游暂显观望,中间商虽有补货意愿,但升水高企难以如意,随着临近交割日,升水可能还会下滑。库存方面,SHFE增加6027吨至48825吨,LME减少2250吨至283350吨。沪铜对假期国际市场的多空因素已经进行了足够的消化,周二表现抗跌,目前市场关注重点在本周的中美高级别贸易磋商,基本面上重点关注现货市场成交情况,预计铜价短期内维持区间震荡的概率更大。

策略方面,关注47000一线的走势,近期区间46500-47300,短线可逢高抛空。


有色--铝

短线偏弱


周二上海现货铝报价集中在14060-14080元/吨之间,对盘面升水40-50元/吨,早间持货商手中现货不多,市场货源偏紧,中间商接货意愿强烈,持货商较为挺价,下游厂商节后补货尚可,但较预期中的大量买货还有一定差距。库存方面,SHFE减少2543吨至98826吨,LME增加1350吨至965575吨。节日期间市场货源增多,多个消费地出现累库情况。盘面沪铝较弱,短线形成小的下跌趋势,短期在宏观及基本面不给力的情况下可能还有低点。

策略方面,沪铝1911合约关注13800-14000区间,逢高抛空,短线为主。


有色--镍

维持区间震荡


周二俄镍较沪镍1911合约报贴水100元/吨到平水,金川镍普遍报升水100-200元/吨,与节前持平。现货市场活跃度不高,周二沪镍盘中下跌,但对现货成交刺激有限,市场整体成交仍较冷清。库存方面,SHFE增加338吨至22034吨,LME大幅减少8166吨至117522吨。印尼能源与矿物资源部透露,印尼需要应用湿法冶金术的低品位镍矿冶炼,来支持电动车工业的发展,进一步降低了未来该国禁矿令松动的可能性。节日期间,LE镍库存大幅下滑提升伦镍价格,但沪镍走势相对较弱,从基本面来看,印尼禁矿对市场产生长期影响,已大部分兑现,在目前的宏观背景下重启新一轮上涨可能还有比较大的困难,短期关注中美贸易磋商进展,预计国内基本金属较难摆脱区间震荡。

策略方面,沪镍1911合约关注140000压力,逢高可尝试抛空。


农产品--粕类

豆粕1月多单减仓持有  推进止盈



美豆周二上涨,自隔夜跌势反弹,价格寻获技术支撑。美国中西部北部地区将迎来暴风雪的预报亦为价格提供支撑,因寒冷天气提升作物破坏预期,并进一步延误已经迟缓的收割步伐。国内方面,消息人士称,中国已经豁免多达200万吨美国大豆的加征关税。本周油厂开机率因假期回落,处于同期最低水平。上周油厂大豆库存回落仍处于近5年同期次低水平,油厂豆粕库存回升处于近5年同期次低水平。下游养殖盈利上周继续回升再创历史新高,但升幅放缓。多地采取举措保障猪肉供应。8月份生猪及能繁母猪存栏继续加速下滑再创新低。国家要求落实猪肉保供稳价措施,纠正不合理禁养限养规定。国家频繁出台各项政策支持生猪补栏和养殖。山东地区大型饲企豆粕库存回落至中等略偏低水平,小型饲企豆粕库存持稳仍处于中间水平。连云港益海3050,涨50,东莞富之源3000,涨50,成交一般。总持仓上,五矿、宏源加多,中粮、国投加空,持仓略偏空。

策略方面,建议豆粕2001合约前多减至1/3仓位持有,下破2870一线推进止盈,目标区间3000-3100。


农产品--油脂

豆油1月多单轻仓持有  注意止损





美豆油主力合约收跌,但仍收于5天线之上,关注能否守住5天线支撑。马棕周二连升第三日,因交易商预期月度产量增幅弱于预期,同时等待政府发布的明年预算案能够提供更多线索。马来西亚棕榈油局(MPOB)将于本周四公布马来西亚9月棕榈油库存、出口及产量数据。调查显示,马来西亚9月棕榈油库存可能七个月内首次增加,因产量增长且出口需求放缓。9月产量料增4.6%至191万吨,出口料降19.4%至140万吨。马来西亚政府或将在周五发布扩大后的预算案,以调和疲弱的经济前景,抵御全球经济衰退风险和中美贸易争端影响,解决前任政府留下的沉重债务负担。油菜籽周二升至自3月22日以来的最高位,因受技术性买盘提振。国内方面,中国海关总署发布的数据显示,2019年8月食用棕榈油进口59万吨,较上月49万吨增20.4%,2019年1-8月累积进口量342万吨,较去年同期进口量大增94.6%。张家港豆油现货折盘面5880,涨30,成交旺盛。豆油期货总持仓上,中粮、中信、一德平空加多,国投、永安、海通加空,持仓中性。上周油厂豆油库存继续小幅回升处于同期第3高水平,略偏空。菜油库存本周从同期第3高水平回升至同期次高水平,偏空。棕榈油库存小幅回落仍处于近5年同期次高水平。

策略方面,豆油1月5800-5900轻仓短多,已建仓多单持有,下破5750一线止损,目标区间6000-6050。


农产品--棉花

建议反弹后做空为主







上个交易日外盘ICE棉花下滑逾1.5%,因在本周中美经贸磋商重启前,两国贸易紧张关系加剧,但谷物市场大涨帮助棉花削减一部分跌幅。本周中美举行第十三轮中美经贸磋商,若谈判没有实质性进展的话,我们认为未来棉花仍然需求堪忧。与此同时,主要生产国面临大丰收的预期,北半球主产国开始采收,目前采收进度正常。美国农业部(USDA)将于北京时间10月11日凌晨公布最新的月度供需报告,USDA在9月预测2019/20年度全球棉花产量为2719万吨,消费量2651万吨。上个交易日国内郑盘从低位有所反弹,可能是受中美即将进行新一轮谈判带动和空头回补导致,但疲弱的基本面仍然对中长期价格形成压制,目前国内328指数报价12600左右。长假后,国内逐渐进入采收高峰期,机采棉收购价可能下跌至4.5—5元/公斤,按照棉籽2.0元/公斤计算的话,皮棉成本大约在11500-12000元/吨,扎花厂还有一定利润。在库存方面,国内目前商业库存处于历史同期高位。

逻辑:全球本年度丰产,供应充足;国内当前全产业链处于高库存,新棉逐渐大量集中上市,供应充足,期货和现货价格承压。

策略方面,考虑到疲弱的产业链,建议日内逢高做空为主;但要密切关注中美谈判进程和国内收储,若出现重大转变,立刻改变现有的策略。


农产品--白糖

 尝试在5600以上第一批5%的空单





上个交易日外盘ICE原糖下跌0.5%,受生产商及交易商抛售打压,但本年度供应将短缺的预期令跌幅受限。目前国际主流机构预计新年度全球食糖缺口预计将达到400-600万吨,主要是因为南巴西、印度和泰国的主产国将减产;泰国糖协预计2019/20榨季糖产量为1200万吨,较上次预测下降100万吨。截止9月上半月,巴西中南部地区2019/20榨季糖累计产量为2001万吨,较上榨季同期下滑约96万吨。印度和泰国将在11月中旬开始新一年度压榨。上个交易日郑糖从低位震荡上行,夜盘大幅增仓14万手上行,受短期国内低库存的支撑,广西集团现货报价6000元/吨左右。截止8月底,全国工业库存为116万吨,同比减少26万吨,预计截止九月底,国内工业库存约30万吨,处于历史同期低位。10月份北方甜菜糖逐渐上市,预计新疆甜菜糖产量约62万吨,增加8万吨,新疆甜菜收购均价为500元/吨,上榨季为450元/吨;预计新疆10月预计14万吨,11月预计15万吨,12月预计14万吨,1月预计6万吨,2月预计2万吨。预计内蒙古甜菜糖约72万吨,增加5万吨,内蒙地区甜菜平均收购价格为520元/吨,上榨季为517元/吨;预计内蒙古10月预计5万吨,11月预计30万吨,12月预计25万吨,1月预计8万吨,2月预计4万吨。

逻辑:目前国内库存偏低,但期货价格前期已经反应了这些利好预期。从10月份开始,国内北方甜菜糖将大量上市,这无疑给市场增加了一定的供给。

策略方面,考虑到预期抛储和北方新糖逐渐上市,建议在5600以上做空SR2001合约,第一批空单建立5%的仓位,5700以上建立第二批5%的仓位。

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