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华泰期货期权:豆粕高开高走,波动率维持稳定

2020-03-23

2020-03-23

量化期权

商品市场流动性:资金回流,油脂油料增仓首位
品种流动性情况:
2019年10月8日,焦炭减仓359,552.15万元,环比减少5.56%,位于当日全品种减仓排名首位。豆粕增仓789,851.39万元,环比增长11.13%,位于当日全品种增仓排名首位;镍 5日、10日滚动增仓最多;白银、PTA5日、10日滚动减仓最多。成交金额上,镍、螺纹钢和铁矿石分别成交 14,256,503.57 万、9,499,248.55 万元和8,853,559.07 万元(环比:-27.82%、-22.55%、-40.57%),位于当日成交金额排名前三名。
板块流动性情况:
本报告板块划分采用Wind大类商品划分标准,共分为有色、油脂油料、软商品、农副产品、能源、煤焦钢矿、化工、贵金属、谷物和非金属建材10个板块。2019年10月8日,油脂油料板块位于增仓首位;非金属建材板块位于减仓首位。成交量上煤焦钢矿、有色和化工三个板块分别成交 2,540.39 亿元、 2,252.13 亿元和 1,390.81 亿元,位于当日板块成交金额排名前三;能源、谷物和非金属建材板块成交低迷。


金融期货市场流动性:股指期货小幅减仓 
股指期货流动性情况:
2019年10月8日,沪深300期货(IF)成交833.63 亿元,较上一交易日增加1.17%;持仓金额1239.95 亿元,较上一交易日减少0.12%;成交持仓比为0.67 。中证500期货(IC)成交749.16 亿元,较上一交易日减少6.03%;持仓金额1476.23 亿元,较上一交易日减少0.03%;成交持仓比为0.51 。上证50(IH)成交267.73 亿元,较上一交易日减少2.26%;持仓金额495.96 亿元,较上一交易日减少2.00%;成交持仓比为0.54 。
国债期货流动性情况:
2019年10月8日,2年期债(TS)成交302.07 亿元,较上一交易日增加88.29%;持仓金额213.42 亿元,较上一交易日减少1.12%;成交持仓比为1.42 。5年期债(TF)成交58.15 亿元,较上一交易日增加2.86%;持仓金额303.69 亿元,较上一交易日减少1.08%;成交持仓比为0.19 。10年期债(T)成交298.18 亿元,较上一交易日增加39.98%;持仓金额781.68 亿元,较上一交易日增加0.65%;成交持仓比为0.38 。


期权:豆粕高开高走,波动率维持稳定
伴随着豆粕价格冲高,M2001合约仍在振荡区间,豆粕1月合约隐含波动率回落至16.19%附近。当前20日豆粕历史波动率为14.91%,30日历史波动率为15.65%,60日历史波动率为15.39%,隐含波动率与豆粕历史波动率存在小幅溢价,但考虑到中美贸易局势未来不确定性较大,暂时不建议做空豆粕波动率。
9月白糖期权平值合约行权价移动至5500的位置,当前白糖历史波动率为16.46%,而1月平值看涨期权隐含波动率维持在14.40%附近,隐含波动率相对偏低,不建议持有做空波动率组合。
伴随着铜价逐步止跌,铜历史波动率维持稳定,30日历史波动率为12.12%,9月平值看涨期权隐含波动率维持在10.95%附近。隐含波动率与历史波动率从长周期来看均处于相对偏低位置,可考虑逐步布置长线做多波动率的头寸。 




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